一、一枝独秀的红利策略
最近市场震荡,这时候投资者对权益市场信心大减,但这种行情有一类资产表现其实不错的。这类资产就是高股息、高红利、低波动的板块。过去两年,中国债券类资产表现不错,而A股中的煤炭、电信股、高速公路、部分水电等“类债股”股价也多有创出历史新高,背后就是资金开始追逐高分红资产。
为什么高股息策略值得关注,笔者在《它创历史新高了》文中说过:
1、企业高分红行为的背后是充沛稳定的现金流,这就是企业竞争力的最好体现之一。这些企业可能没那么卷,但能给投资者带来是实实在在的现金回报。
2、很多高股息的资产还有低估值的特征,而低估值因子在A股市场上长期有效。
3、很多高股息的资产还便宜,低估值意味着防御性更强,未来估值提供空间更高。
4、公募基金对很多高股息资产配置比例还很低,要不然这些资产的估值也就不会这么低了。
二、利率走低,高股息资产会更受欢迎
当前市场中,高收益低风险产品缺乏,反之部分高股息率股票是一个投资的好选择。
过去3%+左右的大额存单没有了;
现在大额存单3年期2.85%左右;
3.5%承诺收益的保险没了;
4%+收益的理财没了;
...
对比下很多高股息的股票,看上去就很香了。资产荒时期,分红可以帮投资者度过苦日子。
三、红利+低波动的双因子组合
说到红利,国内A股市场主要的红利指数包括上证红利、中证红利、深证红利指数等,其编制方法各有不同。其中大家可能比较熟悉的是中证红利指数,其实中证红利指数还有一个“儿子”指数———中证红利低波动100指数(指数代码:930955)。中证红利低波动100指数是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股,采用股息率、波动率加权,以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。
注意关键词:流动性好、连续分红、股息率高、低波动,这是指数选择成份股的主要考量因素。
大部分红利指数成份股是滞后的,都是过去业绩,很容易陷入价值陷阱。为了规避上述问题,指数样本每年调整一次,且在选成份股时要求股利必须是连续分红且增长的,否则要剔除。那些分红不稳定的周期股很难被选入指数成份股。
从指数的名称就可以知道这个指数有两个特色---红利和低波:
1、红利策略即通过寻找长期分红稳定,且股息率高的股票来获取收益;
2、低波策略即筛选具备流动性好、股价波动较低特征的股票。这类公司通常是各行业龙头,具备长期投资价值的。
因为红利+低波动的双因子组合,有效结合了两种因子的优点,低波动的股票能有效降低组合的风险,同时低波动因子在下跌市场往往有优异的表现。从历史走势看,中证红利低波动指数大幅跑赢了中证红利指数和沪深300指数,这在一定程度上能说明红利、低波动两个因子的有效性。
从指数成份股行业分布看,该指数目前权重最大的行业是金融,第二大权重是原材料,主要是煤炭石油股,第三大权重行业是工业。还值得一提的是,经济从底部爬升阶段,估值底部、顺周期、高股息的银行、材料等板块也可能容易获得资金青睐。未来如果经济企稳反弹,红利低波重仓板块银行会受益于经济反转。当前市场估值在历史低位区域,而宏观经济基本面和企业业绩则有望继续向好和改善。
如果投资者想投低波、红利资产,场内可以关注红利低波ETF(代码:159549),场外可以考天弘中证红利低波100ETF联接(A类:008114;C类:008115)。
风险提示:观点仅供参考,不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资须谨慎。