一季度债券市场收益率先下后平,流动性宽松和政府债券供给节奏放缓,共同推升了债市做多情绪,市场参与者在高票息资产难寻的背景下,纷纷通过拉长久期以获取超额回报。经济数据方面,3月制造业PMI录得50.8%,新订单和生产为主要超预期项;生产端,1-2月规模以上工业增加值同比增7%,需求侧政策积极落地加速恢复工业企业信心;投资端,1-2月固定资产投资同比增4.2%,需求平稳修复,1-2月房地产开发投资同比下降-9%,地产投资增速有所回暖;春节错位和外需回升带动出口增长,1-2月出口(以美元计)同比增长7.1%;消费中服务消费增长较快,1-2月社会消费品零售总额同比5.5%,春节效应推升餐饮收入、食品饮料烟酒维持高增长。通胀有所分化,食品和能源价格走强带动CPI同比回正,2月CPI同比上涨0.7%,但PPI受基数效应和节假日停工影响降幅扩大,2月PPI同比下降2.7%。春节错位扰动下2月信贷读数同比减少,新增人民币贷款14500亿元,社会融资规模15583亿元,企业贷款新增1.57万亿元,同比少增400亿元,一般性企业贷款仍同比多增;居民贷款新增-5907亿元,同比少增7988亿元,1-2月居民短贷累计同比少增2899亿元,居民中长贷累计增加5234亿元,显示居民融资需求扩张强度仍偏弱。货币政策稳健偏松,1月24日,央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上指出“将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性1万亿元”。整体来看,无风险收益率曲线大幅向下平移,1Y国债、1Y国开均较去年下行了36BP至1.72%和1.84%;10Y国债、10Y国开均较去年下行27BP至2.29%和2.41%。
华宝宝惠基金在一季度维持了较高的债券投资比例,仍然以开放期内到期的政策性金融债作为配置方向,总体净值增长稳定。本基金将继续保持较高的债券投资比例,并且密切关注未来市场利率走势的变化。