三季度,全球市场震荡加剧。国内方面,A股震荡下行,沪深300指数跌幅约15%。受到经济修复弱预期、部分权重上市公司业绩不及预期、国内疫情反复和海外因素的拖累,市场的风险偏好有所下降,人民币汇率、利率和股票均出现了较大波动。海外方面,美国通胀再超预期、美联储再现鹰派表述、俄乌战争冲突升级、同时,欧美PMI均成下行态势,海外陷入经济衰退的预期进一步强化,导致海外股票市场也呈现较大波动。
三季度,我们在操作上保持相对稳定,持仓上在成长、价值方面保持相对均衡,板块方面在景气板块和低估值、深度价值领域同样保持相对均衡的配比。在基金选择上,我们注重观察基金经理在宏观波动较大的环境下的投资管理能力,对子基金的持仓稳定性、业绩的稳定性进行了着重考量,对基金经理在应对行业轮动、风格切换方面的能力加大了考察权重。
展望四季度,我们认为海外和国内的因素将继续作用于国内的证券市场,我们要继续做好应对全球宏观波动的准备。但我们也乐观的看到,当前股债性价比仍属于较高位置,国内股票在估值压缩之后风险得到一定的挤出,国内通胀依然可控,稳增长政策仍有发力空间,人民币贬值的压力有所缓解。我们将密切观察、积极应对市场变化。