宏观方面，年前最后一周公布1月通胀数据。1月CPI同比下降0.8%，预期为下降0.6%，前值为下降0.3%，核心CPI同比增长0.4%，低于前值的0.6%；PPI同比下降2.5%与预期持平。当前物价回落压力依然较大。

资金方面，年前最后一周截至2月8日，央行开展11,800亿元逆回购操作，同时有16,500亿元逆回购到期，实现净回笼4,700亿元。资金面维持平衡，受春节因素影响，资金利率先上后下，整体回落。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策或仍将维持宽松状态。春节后2月18日至2月23日有17,360亿元逆回购到期。

海外方面，美国公布1月ISM非制造业PMI。美国1月ISM非制造业PMI录得53.4%，高于预期52.0%，前值50.5%。其中，新订单指数回升至55.0%，就业指数重回扩张区间，而价格指数大幅上涨7.3个点至64%，为去年2月以来最高水平，注意到1月ISM制造业PMI的物价分项也有明显回升，在美国经济韧性和红海危机延续的背景下，美国通胀回落或面临放缓的压力。

全周来看，年前最后一周资金面维持平衡，受春节因素影响，资金利率先上后下，整体回落。利率债收益率分化，短端收益率震荡回落，长端小幅走高。受降准后资金面转松预期支撑，短端收益率震荡下行，而长端收益率受股市大幅上涨影响，全周震荡上行。春节后资金面或阶段性走松，建议关注短端配置价值。信用债方面，收益率普遍下行，信用利差多数收窄。建议继续关注二永债配置价值。

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