公告日期：2022-01-21

中航瑞明纯债债券型证券投资基金
2021 年第 4 季度报告
2021 年 12 月 31 日
基金管理人： 中航基金管理有限公司
基金托管人： 平安银行股份有限公司
报告送出日期： 2022 年 1 月 21 日
中航瑞明纯债 2021 年第 4 季度报告
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§ 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、 准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2022 年 1 月 19 日复核了本报告
中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假记载、 误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2 基金产品概况
基金简称 中航瑞明纯债
基金主代码 007555
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020 年 4 月 10 日
报告期末基金份额总额 1,426,416,495.93 份
投资目标 在严格控制风险的前提下， 通过积极主动的投资
管理， 追求超越业绩比较基准的投资回报和基金
资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金将在基金合同约定的投资范围内， 通过对
宏观经济运行状况、 国家货币政策和财政政策、
国家产业政策及资本市场资金环境的研究， 积极
把握宏观经济发展趋势、 利率走势、 债券市场相
对收益率、 券种的流动性以及信用水平， 结合定
量分析方法， 确定资产在非信用类固定收益类证
券（国债、 中央银行票据等） 和信用类固定收益
类证券之间的配置比例。
1、 久期策略
本基金将考察市场利率的动态变化及预期变化，
对引起利率变化的相关因素进行跟踪和分析， 进
而对债券组合的久期和持仓结构制定相应的调
整方案， 以降低利率变动对组合带来的影响。 本
基金管理人的固定收益团队将定期对利率期限
结构进行预判， 制定相应的久期目标， 当预期市
场利率水平将上升时， 适当降低组合的久期； 预
期市场利率将下降时， 适当提高组合的久期。 以
达到利用市场利率的波动和债券组合久期的调

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整提高债券组合收益率目的。
2、 期限结构策略
通过预测收益率曲线的形状和变化趋势， 对各类
型债券进行久期配置； 当收益率曲线走势难以判
断时， 参考基准指数的样本券久期构建组合久
期， 确保组合收益超过基准收益。 具体来看， 又
分为跟踪收益率曲线的骑乘策略和基于收益率
曲线变化的子弹策略、 杠铃策略及梯式策略。
（ 1） 骑乘策略是当收益率曲线比较陡峭时， 也
即相邻期限利差较大时， 买入期限位于收益率曲
线陡峭处的债券， 通过债券的收益率的下滑， 进
而获得资本利得收益。
（ 2） 子弹策略是使投资组合中债券久期集中于
收益率曲线的一点， 适用于收益率曲线较陡时；
杠铃策略是使投资组合中债券的久期集中在收
益率曲线的两端， 适用于收益率曲线两头下降较
中间下降更多的蝶式变动； 梯式策略是使投资组
合中的债券久期均匀分布于收益率曲线， 适用于
收益率曲线水平移动。
3、 类属配置策略
本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、 税
赋水平、 市场流动性、 市场风险等因素进行分析，
研究同期限的国债、 金融债、 企业债、 交易所和
银行间市场投资品种的利差和变化趋势， 制定债
券类属配置策略， 以获取不同债券类属之间利差
变化所带来的投资收益。
4、 信用债投资策略
信用品种收益率的主要影响因素为利率品种基
准收益与信用利差。 信用利差是信用产品相对国
债、 央行票据等利率产品获取较高收益的来源。
信用利差主要受两方面的影响， 一方面为债券所
对应信用等级的市场平均信用利差水平， 另一方
面为发行人本身的信用状况。
信用债市场整体的信用利差水平和信用债发行
主体自身信用状况的变化都会对信用债个券的
利差水平产生重要影响， 因此， 一方面， 本基金
将从经济周期、 国家政策、 行业景气度和债券市
场的供求状况等多个方面考量信用利差的整体
变化趋势； 另一方面， 本基金还将以内部信用评
级为主、 外部信用评级为辅， 即……
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