#医药板块今年会“医马当先”吗？# 1、什么民族瑰宝，广阔前景我就不多赘述了。片仔癀强无敌。先梳理下21 年以来，中药的四轮上涨行情：
（1）2021.5.7-2021.7.21：中医药行业政策推动，《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》等政策利好下，市场开始看好中药板块的未来盈利。另一方面，2019 年-2020 年核心资产持续上涨估值处于历史高位，市场由大盘风格向小盘风格切换，估值和关注度相对较低、迎来政策利好的中药板块则成为市场的阶段性热点。
（2）2021.11.3-2022.1.17：一方面，行业利好政策持续加码；从业绩来看，中药板块三季度业绩较好。此外，2021 年共有 12 个中药新药获批上市，创近 5 年来新高。
（3）2022.11.3-2022.12.12：主要由YQ政策放开驱动上涨。逐渐放开下，新冠感染人数攀升，医院资源紧张，居民居家自我诊疗需求提升，中药产品有望放量，还记得连花清瘟吗？整个中药板块迎来疯狂上涨行情。
（4）2023.1.12-2023.5.4：本轮行情是在政策、业绩、中特估行情等多种因素共同作用的结果。从业绩看，中药板块一季报业绩增速较高，另一方面，行业政策红利持续释放，新版基药目录的落地有望促进中药产品放量进一步提升行业景气度。此外，国改深化赋予中药企业新动能，在“中特估”行情演绎下，相关中药企业标的迎来上涨行情。
那么中药的逻辑上面其实已经说的差不多了，第一中华特色，第二政策推动，第三YQ放开，然后还有
第四、中特估之东风：中药板块上市公司作为医药行业里央国企占比最高的子板块，乘国企改革东风，77 家上市公司中共有 5 家中央国资和 16 家地方国资的中药企业。国企改革将赋予中药企业新动能，伴随着“中特估”行情的持续演绎，中药企业有望迎来价值重估。
第五、盈利能力强劲：上市公司 2023 年一季报的数据显示，医药板块中，中药子板块基本面业绩亮眼。具体来看，2023 年 Q1 中，中药板块营业收入同比增加 11.23%，归母净利润同比增加 51.06%，板块业绩增速亮眼，跟可怜兮兮的传统医药大白马相比，整个中药板块有鹤立鸡群的味道
2、中药的问题是估值还是蛮高的，市盈率 31.40 倍，位于 2018 年以来的 83.46%分位，虽然估值的高低在A股没啥特别大用处，关键是变化，变化，变化。不过后续依旧需要密切观察业绩增长对于估值的
消化情况以及”中药饮品“，”中药配方颗粒“等相关产品的销售情况
3、从公募持仓角度来看，2023Q1 主动权益公募基金在医药生物板块整体持仓比例为 12.89%，在中药子版块持仓比例仅为 1.09%，整体持仓比例不高。值得注意的是，自 2021 年以来，主动权益公募基金对于中药板块的配置呈现出上升的趋势，反映了很多医药基金在创新药械投资不利的背景之下，向中药方向靠拢的情况，有点类似于20年仿制药害怕被集采，结果都跑到CXO去一样。结果现在CXO是医药里最弱的方向。
总之，未来的变量都需要密切跟踪，熟记于心，每天复盘，方可百战不殆。@中金基金 $中金新医药股票A[006981]$