#医药板块今年会“医马当先”吗？#@中金基金
中药行业是中国国内盈利能力较强的行业，产品利润率高。整个中医药行业分为中草药和中成药两大类别，其中中成药工业的收益水平最高。近年来，中医药行业进入大发展黄金时期。政策体系、顶层设计日臻完善，在众多的“第一次”中，中医药行业高质量发展之路越走越顺，已驶入发展快车道。
从产业链来看，上游主要为中药材种植;中游为中药饮片加工和中成药加工;下游则是通过医院、零售药店和电商渠道，最终销售给消费者。
从细分销售渠道来看，根据前瞻产业研究院援引米内网数据，中药销售仍以医院端为主。2020 年，医院端的中药销售占比为 71.8%。
从变化趋势来看，近年来，零售端销售额占比逐步提高，已由 2015 年的 25.7%上升至 2020 年的 28.2%。上述现象在一定程度上说明，到药店等场所购买中药的人数越来越多，已不再局限于医院，侧面反映了民众对中药认知度的提高。
中医药行业投资前景
我国中药产业规模和水平显著提升，但行业发展还未跟上规模的脚步。多位业内人士表示，中医药行业迎来快速发展期，还需进一步完善中药监管体系，聚焦中医药产业高质量发展的关键技术的攻关.
我国中医药制造市场呈不断增长的趋势。数据显示，我国中医药制造市场从2017年673亿元增至2020年737亿元，年均复合增长率为3.1%。2021年我国中医药制造市场规模达到753亿元，预计2022年我国中医药制造市场规模将逼近800亿元。
中医药行业市场发展机遇
党的二十大报告提出“促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系”，围绕这一指引，中药创新药及品牌中药或将成为国家扶持中药发展的主要着力点。
自去年开始，中医药政策的落地迎来爆发期，国家对中医药的支持政策由顶层设计逐步过渡到了落地执行阶段。如配方颗粒的使用规范、建设中医药多学科交叉创新团队、中药创新药注册、申报、审批流程简化等等。
尤其提到，中药创新药处方来源于经典名方或国医大师、名老中医的中医临床专家经验方，且提取工艺仅为水提的，可简化工艺研究，豁免非临床有效性研究等。这一政策鼓励下，迅速释放一些头部中药企业古典方的中药创新。
2023年中医药产业发展前瞻
2023年2月10日,国家药监局发布《中药注册管理专门规定》,进一步强调了“临床-实验室-临床”的中药研发的主要路径,加强了中药新药的研制与注册管理,促进中药守正创新。《规定》于2023年7月1日起正式实施。
2023年2月28日,国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》,是推进《“十四五”中医药发展规划》的具体化举措,有利于加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度。《“十四五”中医药发展规划》,更加具有可操作性、更加量化。《实施方案》的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段,中医药产业将更加明显地获益:中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量,中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。
中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化,优质企业将明显受益于政策推进。
中药行业近年获得顶层政策加持,并不断落地细则,基层医疗环境逐步改善;部分进行营销改革或管理改革后基本面向好,行业边际改善;中药集采下独家品种降幅温和,消费中药具备强消费属性集采压力较小;中药材价格上涨推动终端核心产品提价,个别明星产品实现量价齐升;中药行业政策利好持续释放,针对中药新药研发难度大、药理机制较为复杂的特点,2023年政策预计将进一步发力,中药新药的审评审批有望继续加速。