【聊聊企稳的债市】
大家好，今日整体债市趋稳，随着债市收益率整体上行，部分配置盘需求开始凸现，帮助市场稳定，具体情况如下：
市场表现方面：今日公布经济数据，多项经济增长指标低于市场预期，弱现实在强预期的影响下，对于债市利好程度有限，数据公布之后，债市小幅上涨，高等级信用债（包括永续债与二级资本债）延续昨天的回暖势头、价格微涨、收益率小幅下行。
投资价值方面，继昨日债市大涨之后，利率债今日震荡下跌，其中十年期国债期货下跌0.11%，一年期存单日内上行6BP左右至2.72%附近，信用债抛盘有所减少，但买盘依然较为谨慎。但从点位来看，本轮债券市场调整至今，多数信用债品种信用利差已经调整至历史四分之三分位附近，已经初步具备配置价值。后续操作上：一方面将择机增配短久期的债券，重视信用债的票息价值，加大力度挖掘短久期收益较高的江浙地区城投债，以提高产品组合收益率。另一方面，将继续加大逆回购的融出力度，抓住回购利率冲高的机会。
其他主要数据：
宏观利率方面：（1）中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，提出消费和投资规模再上新台阶、完整内需体系全面建立等实施扩大内需战略的远景目标，并指出“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标是促进消费投资，内需规模实现新突破；
（2）美联储12月议息会议加息50bp，联邦基金利率区间由此上调至 4.25%-4.50%，符合市场预期。鲍威尔表示，直到委员会有信心确认通胀下降到 2%之前，不会考虑降息。
（3）11月经济延续走弱态势：从单月分项上看，工业增加值同比2.2%（-2.8pct），服务业生产指数-1.9%（-2pct），社零同比-5.9%（-5.4pct），消费持续受挫，11月商品房销售面积降幅进一步扩大，居民购房意愿低、疫情扰动等影响下地产销售依然低迷；城镇调查失业率进一步扩大0.2pct至5.7%。
信用债券方面：今日信用债表现分化，高等级信用债（包括永续债与二级资本债）延续昨天的回暖势头、价格微涨、收益率小幅下行，如19兴业银行二级02成交于3.55%、下行5bp；但中低等级信用债大部分仍小幅下跌、收益率上行，
交易方面：12月15日，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展6500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，当日央行公开市场净投放1500亿元。但今日市场整体偏紧，协议回购价格仍在攀升，但融出有所增加，具体来看，隔夜质押利率加权至1.8%成交，质押信用成交于1.90%至2.0%附近；银行间质押AA资金面仍然较为紧张，资金供不应求，今日7D需求押AA PPN成交于3.8%至4.0%，跨元旦资金融出有限。交易所协议回购市场方面，今日价格大幅抬升，7D协议回购价格在5.3%至6.0%，但值得注意的是今日融出有所增加，借钱难度略有下降，但仍供不应求。