报告期内市场震荡下行,上证综指自期初3639.78点下跌至3252.20点,累计涨跌幅-10.65%,深证成指和创业板指涨跌幅分别为-18.44%和-19.96%,市场整体的风险偏好较低,低估值的周期股表现相对较好,成长股表现落后,其中煤炭、房地产等行业涨幅居前,电子、军工和汽车等行业跌幅居前。主要的影响因素包括:(1)对国内疫情扩散及经济下行压力增大的担忧;(2)对地缘政治冲突引发外溢效应的担心;(3)通胀预期上行和海外流动性收紧;(4)海外监管风险对中概股和港股风险偏好的压制和传导。在经济下行压力下,稳增长政策逐步发力,未来一段时间在排除疫情扩散干扰后,宏观经济和市场情绪有望迎来改善:政府工作报告中2022年经济增速目标为5.5%,政策传递出的稳增长信号非常强烈;全年赤字率虽然按2.8%安排,但在多渠道资金支持下,全年财政支出增速将高达8.4%,且对地方的转移支付增速将达到18%,力度明显提升;3月金稳会的表态稳定市场悲观的情绪,会议表达了对稳增长的坚定支持,明确了房地产市场未来的发展思路,同时对于市场关注的中概股、平台经济、港股等问题给予了明确的定调,此外还释放欢迎长期机构投资者增加持股比例等积极信号;地缘政治冲突可能的边际改善。报告期内本基金股票仓位基本保持稳定,个股层面延续自下而上的风格,在我们重点覆盖的先进制造、科技和消费三大赛道中,选择持有基本面扎实、发展趋势良好、关注度与估值尚未泡沫化的上市公司,期内成长股大幅调整后性价比提升进行了增配,行业上军工和消费占比提升的部分偏价值的基建与汽车占比下降,但总体仍保持beta的稳定。