今天笔者就来分析下，中证价值回报指数是不是货真价实，能够为投资者带来“价值回报”吗？
照例先从以上四个维度来看看这只指数情况。1、投资范围：沪深两市；2、成分股数量：80只；3、权重股特征：特别指出非金融类股票，这点特征倒是和之前分析的6只价值指数截然不同(如果手中已有权重股为金融行业的指数基金，倒是蛮适合用来作为不同风格的搭配)。目前前三大权重行业依次是原材料、工业、可选消费，而且从前十大权重股占比极低来看，有点偏向“等权重”特点；4、市值因子：ROC(资本收益率)和EY(股票收益率)，选择ROC排名和EY排名综合排名靠前的80只股票(剔除ST)。
对于ROC和ROE两者的区别，笔者的理解是前者是在没有扣除债务利息的情况下，用企业息税前的盈利去除以总资产，而后者是扣除债务利息后再除以净资产。前者反映的是所有资产的利用和回报率(包括外借资本)，而后者反映的是自身资产的利用和回报率，这样的话指数成分股剔除金融股就理所当然了，因为像银行都是靠外借资本来获利为主的。不知道笔者这样的理解对不对？由此分析，中证价值回报是一只不包含金融股、以追求总资产收益和回报率，同时把市盈率和市净率作为重要参考指标的指数。
那事实如何呢？根据下表可以看出，前十大权重股目前平均市盈率只有12.58倍，市净率为1.47倍。同时2017年末、2016年末、2015年末前十大权重股平均总资产报酬率依次为8.93%、9.42%、7.55%，还是能够很好体现中证价值回报指数特征的。
（文章来源：微信公众号养基司令）
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