大家好，这是明明白白买基，讲风险的第122期，本期要分析的基金是一个创业板相关的基金：华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A/C（不要怕名字太长，下面会做详细的拆解），代码007474/007475.

这个基金成立于2019年7月，一共接近4年的时间，目前的净值是1.90，取得90%收益率。那这个基金主要买的是什么资产，又会有哪些风险呢？我们一起去分析一下。 

首先，还是从名字入手：华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A/C

第1

华夏，指的是华夏基金管理有限公司，是发行这个基金的公司名称。公司成立于1998年，是第一批成立的公募基金，也就是大家常说的“老十家”之一。

第2

创业板动量成长，指的是这个基金，其实是一个指数跟踪的基金，跟踪的是由国证指数有限公司发布的，创业板动量成长指数。

我们之前接触的大部分是中证指数公司，主要服务于上海交易所上市的指数，这个是国证指数公司，主要服务于深圳交易所上市的指数。

创业板指数大家知道，这次的指数叫做创业板动量成长指数，也就是在创业板的基础上，加上了动量和成长2个因子，其实就是我常常和大家说的Smart Beta指数，是国外比较流行的指数类型。

那如何表征动量、成长2个因子呢？指数公司是这样设计的：

成长因子选取了3个：收入增长、利润增长、息税前利润增长，也就是指数要选出来的是收入增速高、赚钱速度快的公司

动量因子选取了3个：52周新高、12个月至上个月的累计收益和累计超额收益，也就是指数选出来的是过去一段时间涨的比较好的企业。

有细心的读者应该会发现，为啥是12个月至上个月，怎么不是到最新日期的呢？因为我们在做量化研究的时候，发现最近一个月的收益率常常是反转因子，也就是涨的多了会跌，跌的多了会涨。但是12-1个月这个尺度范围内常常是动量，也就是过去12-1个月涨的好的，接下来也会涨的好，中间特意跳过了最近1个月的数据。

这里多说一下，很多散户在选基金的时候，经常是选最近1个月涨的好的，反应出散户和机构在知识宽度、深度上的差距。

第3

交易型开放式指数证券投资基金（ETF）联接，指的是这个基金，是通过投资相关的ETF实现的指数跟踪，联接到另外一个基金，专业术语叫：目标基金。

这个目标基金的代码是159967，在场内简称创业板成长ETF。

第4

发起式，指的是华夏基金作为基金的管理人，在基金成立（发起）的时候，自己也拿出一部分资金购买了基金的份额，一共是1000多万份，并且承诺持有时间不少于3年。

目前这部分发起式的份额在2022年6月26日已经到达3年的承诺期。

第5

A和C ，只不过是收费方式不一样，对应的资产是一样的。 华夏创成长ETF联接A的代码是007474， 华夏创成长ETF联接C  的代码是007475。A适合长期持有（110天以上），C适合短期持有（110天以下）

第6

底层资产，刚刚说到这个基金大部分资产持有的是另外一个ETF基金，我们一起来看这个ETF持有的10大权重股并且和创业板ETF做个对比如下：

10大权重股占整个组合的55%，创业板10大重仓股占组合的49%，2者一共有7只股票重合（黄色部分）；

从具体的分布来看，创业板动量成长的权重更加的分散，最大的权重是宁德时代15.2%，最小的是爱尔眼科2.6%；

过去接近4年的业绩，创业板动量成长远远超过了创业板指的表现，超出创业板42.5%的收益率

最后，我们来总结一下，这个基金其实是一个被动指数基金，跟踪的是国证创业板动量成长指数。基金经理的任务，并不是取得超额收益，而是跟踪指数的变化。

风险，这个基金作为被动指数基金，最大的风险就是对应指数的风险，也就创业板动量成长指数的走势。

《明明白白买基金，讲风险》这个专栏，不是推荐基金，而是帮大家分析和拆解基金的底层资产，让每一个基民了解基金背后的风险和收益来源，买基金买的明明白白。

从过去4年的数据来看，创业板动量成长指数的估值较低（如下图，Wind数据，截至2023年4月17日）；同时2023年全年的分析师一致性预期是同比增长51%。个人准备采用网格投资的方式，场内和场外同时进行，场内选择ETF，场外选择ETF联接C。