2022年一季度,市场面临的国内和国外的宏观经济压力都较大,国内疫情二次爆发,经济“稳增长”的效果并没有明显体现,同时美联储鹰派态度明显,加息力度可能超预期,俄乌冲突不断升级令世界经济雪上加霜,投资人整体情绪低落,市场出现大幅度调整,上证50,沪深300指数和创业板指数分别下跌了11.47%,14.53%和19.96%,其中低估值的煤炭,房地产和银行等板块明显跑赢指数。展望2022年二季度,我们对市场相对乐观,经过一季度的大幅调整,权益市场估值已经相对偏低,A股和港股核心资产的估值已经消化的比较充分,同时市场情绪也处于较低的位置,往后看“稳增长”将会逐步加码,疫情也会逐步被控制住,国内宏观经济持续向下的预期会被扭转。外部因素也会相对积极,当前已经是美联储货币政策表态最强硬阶段,市场担心的中国公司在海外上市地位的问题,正逐步得到解决,有助于缓解市场情绪。多方面来看,一季度拖累市场的负面因素都可能出现边际好转,我们对二季度的权益市场相对乐观。投资策略上,我们依然坚定围绕科技创新 消费升级来构建组合,每个时代有每个时代的特征,科技创新和消费升级是无疑中国未来5-10年最强alpha的产业方向。我们重点关注三大方向:1)科技成长:新能源,军工,半导体等“硬科技”板块,我们将重点挖掘能够实现自主可控和进口替代的中小市值公司的投资机会。2)消费 医药:经历大幅调整后,消费板块估值已到了相对合理的区间,特别是高端消费基本面相对稳健,已经进入配置区间。医药长期受益于人口老龄化和消费升级,核心标的长期业绩增长确定强。3)“稳增长”大背景下,财政和信贷有望持续发力,头部建材企业会积极受益于稳增长政策。高估值肯定是回报率的敌人,透支未来价值很多的公司,我们会规避,组合构建的时候会保持一定的均衡性,尽可能的降低净值的波动,追求复利,积小胜为大胜,希望能够在中长期的维度为持有人创造稳定的净值增长。