2022年一季度,国家延续2021年四季度政策,继续纠正“运动式减碳”、推动“能耗双控”向“碳排放双控”转变,同时在整体经济面临较大下行压力下,市场预期国家政策转向稳增长,同时地产政策预期出现边际放松,再叠加俄乌战争,导致上游大宗商品价格均出现较大幅度上涨,在这些因素的影响下,周期行业包括煤炭、石油石化、钢铁、电力等行业表现相对强势,同时地产及地产产业链建筑、建材等相关行业也表现相对较好;由于上游大宗商品价格均出现大幅上涨,市场对中游制造等相关行业盈利担忧加剧,另外在美国加息落地并预期缩表加速的影响下,成长相关行业估值持续受到抑制,包括新能源、TMT、汽车、机械、医药等行业表现相对较弱。期间本基金适度控制整体组合的波动性,持仓结构中保持了与新能源相关的电气设备、电子行业等行业的配置比例。我们认为双碳目标的提出,对于未来产业结构的变迁以及整体资产配置的方向将产生持久而深远的影响,依托景气指标,未来我们将重点布局实现双碳主力军方向的新能源及新能源车等方向,持续寻找以新能源产业为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的,以努力实现净值的长期稳健增长。近期新能源及新能源车板块调整幅度较大,一方面在于近期新能源及新能源车板块上游原材料价格都是在高位,车企纷纷涨价以传导上游涨价压力,市场担心对下游需求造成影响;另一方面美国加息并加速缩表,对成长板块估值形成持续压制;同时短期板块基本面没有看到持续强的催化因素;展望2022年,预计新能源及新能源车板块仍将是投资的主赛道,22年随着上游供给增加,原材料价格呈现下行趋势,给下游腾出利润空间,从而激活下游需求爆发,预计新能源与新能源车行业均将呈现高增长,同时经过近期股价调整,板块22年估值普遍下调到30倍以下的估值,已经具备较高的配置价值;另外与新能源及新能源车行业相关的电子行业以及智能驾驶行业也都有望实现高增长,继续看好相关行业的投资机会。