2023年上半年市场呈现震荡下跌的趋势,期间分板块看,沪深300指数跌幅达0.75%,而以成长股为代表的创业板指数跌幅达5.61%。
回顾上半年,整体市场表现一般,但是从结构来看,还是分化较大。和AI相关的板块还是表现较好,按照行业内股票算术平均计算,涨幅最好的是通信行业,上半年涨幅达到56%,传媒则涨幅达到39%,计算机则涨幅达到31%。TMT大部分板块经过多年的消化,估值处于历史相对底部区间,AI的不断催化导致这些板块现了较大幅度的上涨。而消费相关的板块相对较弱,房地产板块上半年下跌12%,食品饮料下跌8.2%,美容护理下跌4.7%,商贸零售下跌4.7%。可能也与居民消费信心偏弱有关。其他与宏观经济相关的板块也表现较弱,如房地产下跌12%,煤炭下跌1.6%。
2023年上半年债市强势反弹,债牛趋势逐渐明朗。货币环境维持宽松,机构在“资产荒”逻辑的持续演绎下,配置需求高涨,特别是2季度,基本面修复进程明显放缓,流动性环境更加宽松,银行存款利率调降导致降息预期升温,叠加风险偏好的持续低迷,债市收益率进入加速下行阶段。具体来看,
一季度债市走势呈现出区间震荡的特征,收益率曲线呈现出熊平走势,信用债表现优于利率债。今年初市场对经济复苏和政策预期从春节前较为乐观,到春节后平稳修复。资金利率从去年显著宽松到到向政策利率收敛,流动性分层现象开始显现。
二季度债券市场收益率全线下行。二季度以来部分经济数据分行业高频数据走弱,市场对于经济修复韧性和速度的预期产生分歧,长端收益率结束横盘逐步下行,在4-5两个月经济数据略显疲弱的状态下,基本面修复动能放缓得到数据验证。6月中旬央行宣布降息,10年国债收益率创出了年内最低水平,但随着宽信用等刺激政策的预期升温,利率触底略有反弹。
截止6月30日,1年国债下行23BP至1.87%;10年国债下行20BP至2.64%;1年国开债下行14BP至2.09%;10年国开债下行22BP至2.77%;3年AAA中短期票据到期收益率下行39BP至2.78%;5年AA企业债到期收益率下行46BP至3.76%。
报告期内,本基金一直维持较为中性的仓位。目前组合中,电子、轻工制造、医药生物和银行等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,通过个股的挖掘实现组合的超额收益。债券配置以中长久期利率债和高等级信用债券为主,可转债仓位偏低,组合总体久期维持中性。