回顾A股二季度表现,伴随着新冠疫情的发展,市场大幅波动,从极度悲观到情绪回复,先跌再涨,沪深300指数在二季度涨幅为6.21%。在主要的市场风格方面,大盘股更加占优,成长股表现明显优于价值股,整体上,以赛道股为代表的大盘成长股在二季度表现亮眼。
当前市场的主要矛盾在于两点:首先是国内市场在疫情冲击后积极的经济政策,会在多大程度上提振当下经济水平;其次,海外持续的高通胀会在多大水平上影响了全球各国央行的经济政策。从市场流动性的角度,在国内公募基金发行有限的状态下,北向资金持续流入,成为了市场的主要增量资金,整个二季度北向资金净流入961.27亿,北向资金的推动也在一定程度上提振了大盘成长股的表现。
基于上述市场环境,对未来市场的基本判断是在缺乏明确增量资金的前提下,大盘成长股的走势可能难以持续,后续在存量资金内部腾挪以及不断的政策热点推动下,小盘股可能更加受益。此外,高通胀环境难以短期改善的现状,为全球经济复苏蒙上阴影。经济增长的不确定以及全球央行加息的大背景,也在一定程度上制约了大权重股票的表现。相对来说,更加看好小市值公司的表现。
产品策略方面,仍基于既定量化投资策略,选择市场中持续受益于资金推动的上市公司。近期策略体现出的风格特征是市值风格相对平衡、资金关注度高、机构资金持续流入的股票组合,产品保持高仓位运行。