一季度市场波动较大,从节前的单边下跌,到春节后的大幅反弹。进入一季度后半段,市场波动收敛,赚钱效应逐步回归。本产品基于对绝对收益的追求,在一月初主动降低了仓位,并控制了大幅回撤,而在三月份后,市场波动收敛,赚钱效应开始回升以后,逐步上调了仓位。
本产品继续坚持追求国央企改革红利带来的机会,在今年一月份,国务院国资委召开2024年中央企业、地方国资委考核分配工作会议,会议提出,在前期试点探索、积累经验的基础上,全面推开上市公司市值管理考核,中央企业全面实施“一企一策”考核。我们认为,今年央企对市值的诉求会明显提升,同时在经营和考核的导向上会更加和股东价值进行统一,央国企资产有望整体重估。因此,我们寻找有持续产业预期支撑,并且有全球竞争力的央国企进行配置。在当前内需相对不足的情况下,企业出海“外卷”成为一种趋势。这个方面,我们选择在海外市场有一定品牌影响力,且市占率有提高空间的的央国企。海外业务盈利增长,会使得企业整体业绩表现相对突出,尤其是一些资本品出海的企业。
我们依然配置一部分具备防御属性的央国企的高股息板块。主要基于:一,当前市场本身防御信号仍在;二是,从更长时间维度看,证监会引导公司制定明确的股利分配制度,树立回报股东的意识,鼓励上市公司加大分红,会进一步有所落实。三是当前资金对红利品种的配置诉求依然很强。
总的来说,行业上增配了出海相关的资本品(叉车,重卡,工程机械,电力设备),乘用车(整车),家电。但是相对减配了农业、煤炭、公用事业和交运等红利资产的比例。我们继续基于绝对收益和优化持有体验的思路去对本产品进行持续运作。