2022年2季度国内股票市场呈现反转走势。4月市场再次大幅下跌创新低,在月底快速回升,持续上涨到2季度末。成长股反弹幅度巨大,尤其是新能源、电动车系列品种。国内稳增长的政策力度持续增强,资金面宽松,政策面从稳经济主体、到促进投资、到促进消费持续推进,在资本市场迎来积极响应。疫情缓解也推动风险偏好的提升。季度涨幅居前的有汽车、消费服务、食品、家电、电力设备等行业;下跌的是地产、通信、传媒、农业、银行等。
我们在2季度仓位依然比较高,结构做了一些调整,集中在光伏、能源金属、汽车等方向,增加了传统能源。随着市场的见底回升,组合净值有所回升,但幅度偏小。主要是组合结构偏大盘,缺少强势成长品种。
我们认为,市场的调整低点可能已经过去,逐步进入振荡向上的阶段。国内经济从衰退向复苏演绎,政策力度非常大。由于缺少地产这一传统的稳增长抓手,以及国内外经济周期的错配,经济复苏的力度可能比较弱,过程比较曲折,但大的向好方向已经形成。从市场周期看,2021年到2022年是成长股周期的调整与过渡阶段,资本市场可能逐步进入下一个成长周期,成长股将再次获得超额收益。我们将保持成长股仓位,在新能源和电动车的基础上,积极开放地研究新方向;另一方面,重点加强核心个股的研究与跟踪,希望获得良好的投资收益。