受多种因素影响,2022年1季度市场出现大幅下跌,尤其是成长股跌幅巨大。通货膨胀与加息、俄乌战争与制裁,造成全球市场剧烈动荡。中美审计纠纷以及多种因素造成中概股大幅下跌,进而影响港股,进而影响国内股票市场。国内经济在多种因素影响下走弱,保增长措施的效果尚未体现,叠加疫情的反复,严重影响市场情绪,导致国内市场出现单边大幅下跌。从结构看,受益通胀的资源类股票强劲,受益于稳增长的价值股稳健,困境反转的行业活跃。跌幅巨大的方向集中在成长股,新能源类、制造类、信息技术类、消费和医疗保健类个股跌幅巨大。我们在2022年1季度仓位比较高,主要持有动力电池系列、光伏、汽车和零部件,以及计算机、机械、电气设备、电子、公用事业等。大体集中在新能源与电动车方向。本季度我们进行了一定幅度的调整,但整体结构变化不大,效果不理想。由于没有对冲品种,净值下跌幅度大。我们认为2022年可能是过渡年,主要是过去三年成长主线大幅上涨后,需要行业和公司基本面的蓄势与发展。成长股虽然中长期前景良好,但过渡阶段面临压力。我们将继续跟踪和研究成长股,寻找下一个发展阶段的主线品种,持续优化成长组合。在过渡阶段,我们也将尝试从多种角度思考股票投资价值,适度丰富组合的风格特征,为未来做准备。