【引言】在新的时代背景下，全球经济和政治突发事件增多，投资者对经济增长中枢的预期会随之波动，这会加大上市公司盈利预测的难度。

1.市场回顾：

上周市场交易日较少，市场下跌较多，大部分行业表现较差，特别是上上周反弹的顺周期板块，消费者服务、房地产、建材等跌幅领先，另外，传媒上周跌幅也比较大。上周表现比较好的，主要是军工、计算机、通信、机械、汽车、家电、电力设备、电子。

2.总量方面：

（1）上周市场走势，比预期的要弱。市场本身面临内外两方面的利多因素，一个是国内宏观政策，开始增加稳定增长的力度。一个是中美外交出现一些边际变化。但是港股，人民币汇率，以及A股总体的走势，对利好因素反应幅度有限。

（2）周末俄罗斯局势一波三折，成为扰动全球金融市场的一个突发因素。

（3）2022年资本市场，是一个宏观交易的大年。今年回头来看，宏观因素对市场的影响也比较大。在新的时代背景下，全球经济和政治突发事件增多，投资者对经济增长中枢的预期会随之波动，这会加大上市公司盈利预测的难度。

（4）美国经济数据，近期呈现出比较强的韧性，比如房地产市场，在高利率背景下，出现企稳反弹迹象。美联储进一步加息的概率仍然存在。

3.消费行业：

（1）端午出行数据：2023年端午3日，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。客单价352元，可比口径恢复约84%，与五一客单价恢复情况基本持平。（来源：中国经济网《经济日报》20230625）总体来看，端午出行的热度，比五一略微弱一点，当然，出行已经算是消费行业里面景气度最好的细分方向了。

（2）中药集采落地，总体的降幅符合预期，没有太多意外。

4.科技行业：

（1）本周AI板块出现了明显调整，催化剂是几个指标公司的减持，以及个别公司的业绩警示。在TMT相对涨幅较大的背景下，板块波动加大的概率有所提升。从中期来看，AI板块在当下的投资机会，主要还是从板块之间的横向对比来看。如果其它板块没有比较强的基本面上行，AI如果出现明显回调，后续还是会成为资金关注的重点。

（2）机器人板块近期涨幅较大，主要还是AI+的泛化，主题投资的成分可能大一些。

本篇文章数据来源：Wind，20230625

【关联产品】

$银华多元动力灵活配置混合$

贾鹏履历：2008年3月至2014年4月先后任职于银华基金、瑞银证券、建信基金。2014年6月再次加入银华基金，曾担任银华增值混合（2014.9.12-2020.5.21）、银华永祥保本混合（2014.8.27-2017.8.7）、银华中证转债指数增强分级（2014.8.27-2016.12.22）、银华信用双利债券A/C（2014.12.31-2016.12.22）、银华远景债券 （2016.4.1-2017.7.5）、银华多元收益定期开放混合A/C（2018.1.29-2021.7.30）等基金基金经理。现管理基金如下：银华永祥灵活配置混合（2017.8.8起）、银华多元视野灵活配置混合（2016.5.19起）、银华多元动力灵活配置混合（2017.12.14起）、银华信用双利债券A/C（2019.6.28起）、银华远景债券（2020.1.6起）、银华增强收益债券（2020.2.19起）、银华多元机遇混合（2020.9.10起）、银华远兴一年持有期债券（2021.2.8起）、银华多元回报一年持有期混合（2021.7.15起）。

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