【引言】在创新药产业链整体估值的底部区域，宏观的一点边际利好可能都会带来板块的上涨，如果二季报相关上市公司业绩能保持盈利稳定，那短期内创新药产业链大概率会保持一定的投资热度。
难得的凉快的一周，上周二开始两三天都在下雨，北京的气温变得比南方还要怡人。
上周全指医药卫生指数上涨1.25%，上证综指上涨1.29%，医药基本跑平上证指数。在三十个中信一级行业中，医药涨幅位列17名，AI主题在连续下跌三周后开始小幅反弹。上周除了AI相关股票有所反弹外，消费股在上周四的大幅上涨也贡献了大盘大部分的涨幅。
从医药板块内部来看，上周中药、流通等板块依旧回调，而CXO板块和消费医疗医美及疫苗板块，上周涨幅较大。我们在前面周报里也提及市场风格的转变，从6月份以来，前期抱团的中药和部分药品在涨到估值合理之后，开始出现回调，而前期下跌幅度较深的CXO龙头、医美龙头及疫苗龙头，则出现横盘震荡止跌的走势，消费医疗由于前期估值较高则一直处于估值中枢下移的过程中。
周三晚美国公布CPI数据低于预期，美国高通胀大幅降温，高利率抵达尽头，从而引发市场对于加息放缓和降息提前来临的再度预期，全球生物科技应声大涨，创新药、CXO及消费医疗和疫苗等北向资金偏好的龙头股涨幅较大。
我们在此前的周报中曾反复提及，创新药板块对于美国加息放缓预期的敏感度，在目前创新药产业链整体估值较低的底部区域，宏观的一点边际利好可能都会带来板块的上涨，如果二季报相关上市公司业绩能保持盈利稳定，那短期内，创新药产业链大概率会保持一定的投资热度。
上周没有特别重大的行业政策信息，最重要的就是美国6月份的CPI及PPI数据低于预期。受此影响，A股的低估值龙头股、港股和美股都出现了较大涨幅。
上周部分医药上市公司发布了二季报业绩预告，虽部分中药公司业绩预告超预期，但市场担忧中药下半年可能受到去年同期业绩高基数的影响，在没有新的催化剂的背景下解读为短期的利好出尽。中药板块短期有情绪和低估值板块偏好带来的市场风格切换的压力，中长期看股价的上涨还需依赖于持续的业绩兑现带来的市场信心的再度聚拢。
康复领域，部分公司二季报业绩超预期，由于市场之前对该领域的关注度没有那么高，且康复领域下半年没有业绩高基数的拖累，从而在预增数据报出后迎来上涨。股票价格的变化，中长期来看与基本面强相关，但短期来看可能更多会受到其他因素的影响。
投资是一件宏观政策夹杂微观基本面夹杂情绪面等等各种因素糅合在一起的混沌的复杂系统，并非基本面单因子所能决定的。
这也是量化投资的意义所在：挖掘影响投资的多因子，给各个因子赋予不同权重，构建多因子模型，不断调整模型更新迭代，力图无限接近这个混沌的复杂系统，破解投资的密码，力争获取投资获取一定高收益。这些都是我们的同事同行们终其一生努力奋斗的事业，就像是对孩子们的教育，投资和教育无疑是这个世界上最难的两件事情，我们一直在努力，去学习规律，接近真相，接受客观现实并获取一定收益。
（本篇数据来源：Wind, 20230716）
（指数过往表现不代表基金未来收益）
【关联产品】
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合 （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）。
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