去年12月中旬以来，近期债券市场表现火热，一方面是由于经济数据疲软引发大家对经济基本面复苏的悲观预期，另一方面是因为去年底保险机构存在配置压力，带动了年底行情。近期很多投资者小伙伴关注了东吴鼎泰纯债债券，也对我们基金经理非常感兴趣。今天我们邀请到了东吴基金固定收益部副总经理、东吴鼎泰纯债债券、东吴优益债券基金经理杜澄楷和大家一起聊一聊他的投研经历和投资风格。

1. 问：介绍一下您个人的专业背景和投研经历?

杜澄楷：首先自我介绍一下，我毕业于厦门大学经济学专业，08年进入证券行业，具有15年证券研究和投资经验。曾任红塔证券研究员、金融工程师、投资经理、投资主管等职务，曾就职于东吴证券债券投资总部，现任东吴基金固定收益总部副总经理，我目前在管的产品是东吴鼎泰纯债债券基金。

2.问：介绍一下您的主要投资理念？

杜澄楷：我注重品种配置，致力兼顾产品的收益率和流动性，以风险控制为长期出发点，将长期收益作为最终目标，不断确定组合的较优边界并优化，努力实现组合的长期稳定增长。

3.问：介绍一下您的投资风格？

杜澄楷：通常，通过基本面及预期变化，我会对各投资品种的相关关系进行分析测算，在充分考虑负债结构的基础上，确定组合配置。这也与我个人之前在证券自营出身的经历有关，通过深入研究及调研，努力提升个券的超额收益挖掘能力，致力提高组合的静态配置收益率。同时在可比产品收益率偏离合理均衡位置时采用量化方式进行统计套利，以努力获取相对于静态配置更高的组合收益率。

当前我以中短期限信用债为重点关注方向，选择合适期限组合进行融资，尽量控制融资成本。同时继续努力抓住短期交易机会，通过活跃长债交易来增加资本利得收入，力争提升组合收益。

4.问：在您看来，您管理的纯债基金有哪些特点？

杜澄楷：对于纯债基金有以下特点，

1.在根据市场情况、公司内部管控要求基础上，投资可选范围相对更广。

2.杠杆弹性足相对。

3.久期更灵活，具备更加灵活的资产期限选择优势，在扩大投资品种范围的基础上，可适度灵活调整组合久期，努力更好把握增强收益的投资机会，那么在投资的过程中，可以有效利用债券息差策略获取收益，有望为投资组合增厚收益。

注：基金产品信息以基金《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件为准。

5.问：请问您在流动性收紧时，如何控制回撤？

杜澄楷：对于公募而言，流动性是首要的问题，从目前的策略来看，我们将相对高的票息作为主要的安全垫，根据资金不同的来源，不同的久期加以运用到组合上，以控制回撤，满足不同客户的流动性需求。

6、问：杜总想对我们投资者小伙伴说些什么？

杜澄楷：总体来说，当前信用风险相对走低，特别是央国企。从政策面来看，货币政策有望维持稳健宽松的态势。市场交易结构方面，目前出现大波动的可能性不大，银行理财子公司和保险机构主要以配置为主，农商行和公募存在一定波段仓位，因此我们持续关注信用债。投资者可以结合自身风险承受能力考虑将纯债基金作为理财的“压舱石”，高权益仓位的投资者可适当关注债基，努力提高组合的风险收益比，长期来看有助于构建系统的理财框架。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成投资建议或承诺。材料中的观点和判断仅代表当前的分析，伴随市场变化可能会发生调整。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。如需购买基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

$东吴优益债券C(OTCFUND|005145)$$东吴鼎泰纯债债券C(OTCFUND|014570)$