最近，一系列重要数据相继发布，其中可以发现有不少超预期点，传递出重要信息！

1、11月9日，国家统计局公布10月份CPI，　全国居民消费价格同比上涨3.8%，远高于上个月的3%，今年政府定下的目标是3%左右。

2、11月11日，央行公布10月份货币数据，　10月份新增社融6189亿元，比前一个月的2.27万亿元大幅度减少73%。10月末，广义货币（M2）余额是194.56万亿元,同比增长8.4%，　但总量比前一个月的195.91万亿元减少。

3、10月份人民币贷款增加6613亿元，居民部门贡献超过60%。

3.8%的CPI涨幅其实也不算高，今年定下的目标是3%，偏差不是很大，同时比起2011年7月份6.5%的涨幅还有不少的距离。但有两点比较值得注意：一是上升的速度有点快，七八月份还是在2.8%徘徊，9月份也只有3%，但10月却飙升到3.8%。

最近几年，政府定下的通胀目标是3%，但在实际过程中CPI都在3%以下，我看了下资料，CPI高于3%也只是2010年-2013年那段时间，当时的背景是08年09年“4万亿”刺激后大量的货币进入房地产，后面房地产迎来严厉调控后则是进入商品市场，当时对应的先是房价上涨，后面是物价上涨。

但是本轮CPI上涨却与货币无关，现在的货币环境与当时不可同日而语，目前广义货币M2增速在8%附近徘徊，而在09年M2增速高峰时逼近30%。今年CPI突然飙涨主要与“二师兄”有关，根据统计局的说明，3.8%的CPI“二师兄”就贡献了2.43%。过去的一年，猪价上涨了101.3%，也就是价格翻了一倍。

本轮CPI上涨主要是“猪”引起的，随着今后几个月国内恢复生猪生产以及国外进口增加，CPI下降问题不大。

除了CPI外，CPI和PPI剪刀差的问题也受关注，虽然10月份CPI创了近几年的新高，但是同为通胀指标的PPI则是增长-1.6%，CPI上涨可能引发通胀，而PPI下降则可能引发通缩，考虑到现在CPI上涨临时性的，因此主要关注是通缩，如果通缩来了，货币政策一般是会降息降准，但今年央行降准的节奏也没有想象的快，而降息方面央行迟迟没有大动作，只有本月5日这次象征性下调MLF利率5个基点，说明央行货币政策既顾及物价也得顾及房价。

虽然说今年央行降准和进行改革式降息，但从货币供应角度上看，货币政策谈不上宽松，10月份的社融比前一个月减少73%就很能说明问题，而广义货币M2增速只有8.4%，总量比前一个月的195.91万亿元还少了。

我经常跟大家说过，广义货币M2就是银行存款 现金总和，相当于市场上总的钱，增速下降意味着印钞速度放慢，总量下降意味着市场上的钱少了。

为什么10月份市场上的钱少了呢？

有两个解释：一是现在的货币政策还相对稳健，没有大幅放水；二是经济下行压力大，企业贷款减少，货币创造能力降低。

那么10月份的货币增速，主要是谁贡献了呢？

我整理了下，今年的新增人民币贷款，发现今年10月新增住户贷款占新增人民币贷款的比重达63.66%，这可能是全年最高值了。

新增人民币贷款一般是住户部门、非金融企业及机关团体、银行业金融机构三大部门贡献，63.66%占比一方面说当前市场上的新增货币主要是居民部门创造；另一方面说明市场上的钱主要流入居民部门了。

居民部门贷款用来干嘛？主要的当然是买房。我可以看到，最近几个月住房贷款占比是上升的，但这不能说明房贷上升、楼市火爆，只能说明在企业贷款增速下降的情况下，房贷比较增速比较稳定，进而导致占比增加。也能侧面说明楼市从来就没有熄火过，它会按照自己的步伐前进，不管风吹雨打。

展望今年最后两个月，央行还可能会再次下调MLF利率以及降准，至于对楼市有没有影响，重点关注每月20号公布的5年期贷款基础利率变动情况，如果利率有下调，那么楼市这个冬天不会太冷，反之，如果利率没有下调，楼市大概率保持现有温度，却温和上涨。