二季度市场在经历4月的下跌后展开强劲反弹,主要反应了以下宏微观环境的变化:1)长三角复工、复产有序开展;2)国内货币政策的宽松以及稳增长的逐步加码;3)外部环境波动的可预期化,从而使得其对国内资产定价逐步淡化。相比较一季度,二季度市场主要是在追逐结构性的景气度回升。市场的风格呈现较为明显高端制造特征,新能源和汽车板块,主要是与其较好的景气度和政策强度有关,消费医药类资产也有所修复,其他资产整体则表现相对较弱。
本基金在二季度业绩表现不佳,跑输基准,主要原因是产品继续重仓半导体和计算机软件板块而错失了新能源的行情。维持这种操作的原因,一方面源于半导体和计算机板块在大幅度调整后,估值性价比很好,另一方面对于新能源板块的重视度不够。由于在景气度的边际变化上,TMT类资产显著的弱于新能源和汽车,使得本产品整体业绩落后于基准。
本产品在具体的操作上,1)考虑到潜在景气度的下行风险,对半导体做了适度的减持;2)智能化领域,增持了智能驾驶产业链相关的资产;3)在计算机软件领域,做出了一些调整,主要是增加软件龙头资产的配置。
基金的操作整体上以科技内部的动态调整为主,我们之所以继续聚焦在科技成长领域,主要原因在于:1)经历上半年大幅调整后,成长股的估值性价比已有一定回升;2)一些前期大幅调整的领域的最低点或已经过去,过去几年中国的科技产业取得了很大的进步,当下产业周期依然在上升通道,泛智能化或将成为未来几年经济的主要产业特征。
年初以来的大幅调整,放在中期视角则可能是一个非常好的投资机遇,后期本基金将会加大对个股的深度研究,力争为投资者获得更好的投资体验。我们依旧相信中国科技创新周期的产业时代,本基金也将在这些领域努力耕耘,为投资者分享科技产业的时代红利。