2022年以来,A股出现大幅度调整,上证指数、深成指数、创业板指数都呈现调整走势。回顾一季度,受俄乌局势、美国加息等影响,大宗商品价格持续上行,十年期美债收益率突破2.5%;同时,受奥密克戎影响,新冠疫情明显超出预期,对于消费板块影响明显,基金重仓的消费、新能源、医药生物等板块回调幅度较大。当前经济增长压力逐步增大,社融、PMI等经济指标低于预期,受益于稳增长板块的房地产、银行等板块表现较好。当前核心资产估值已跌至合理区间,行业景气程度虽相比于2021年有所下滑,但仍然较高,比较优势明显,用成长股的估值体系,当前已经超跌。因此,我们加大了对于估值相对合理的龙头白马股票的配置。展望2022年,我们仍然会继续延续此前的操作风格,继续重点关注混改相关概念标的,精选各行业内估值合理、景气度较高的优质公司。