近期市场一直在3000点附近震荡，一只成立六年的基金却悄悄站上净值新高点。

9月9日、9月20日，农银区间收益混合基金（000259）接连创出净值新高，分别为2.506元和2.496元。

值得注意的是，上一次的收益高度是在2018年1月26日的2.4537元，当时上证综指点位在3558点。如今，大盘只有3000点，但基金净值却已创出新高。

大盘未创新高，基金净值却创新高，凭什么？

独特的仓位设计

农银汇理区间收益混合型基金是一款“简单”产品，却产生了不简单的业绩表现。

长期来看，农银区间收益混合基金自成立以来总回报为149.64%，远超同期沪深300指数79.46%的涨幅，年化收益率高达16.22%。（数据来源：晨星，wind；截至2019年9月20日）

海通数据统计显示，农银区间收益混合基金每一阶段业绩表现均在同类位居前列。截至2019年8月30日，农银区间收益混合基金近1年、2年、3年、5年大幅跑赢沪深300指数表现，在同类中排名均在前40%。

来源：海通证券，wind；截至2019年8月30日

农银区间收益混合基金的产品设计很特别。

该基金设置了仓位管理策略：股票仓位跟随指数点位进行增减。

当上证指数低于2750点时，股票仓位配置最高升至95%，此后在大盘每上涨250点过程中，权益类资产仓位下降10%，当上证指数高于5000点时，基金将主动性实现清仓至零。当指数回落到预设点位时，又会根据不同点位设置逐步增加股票仓位。

从产品设计逻辑看，当指数越低时，股票资产仓位越高；当指数慢慢上涨时，就通过逐步降低股票资产仓位，同时增加风险较低的非股票资产仓位，以此保护前期的收益。

通过独特地仓位设计管理，农银区间收益混合基金可以实现在市场低位获取更多权益仓位，在高位卖出权益资产锁定收益的“神”操作。

（注：在实际运作过程当中将面临日常申购赎回、证券市场波动、个股流动限制等因素的影响，为方便基金管理人日常投资管理运作，本基金资产配置比例将作如下两个设置：其一，每个交易日终股票类资产配置比例应在目标配置比例上下5%范围内浮动；其二，当参照指数触发阀值或由于申购赎回、市场波动等原因致股票类资产的投资比例不符合目标配置要求，基金管理人应在10个交易日内对股票类资产的投资比例进行调整，以符合配置目标要求。）

投资，“铁律”很有效

历史业绩显示，农银区间收益混合基金用多年长短期业绩论证了投资“铁律”的有效性。

数据表明，农银区间收益混合基金时间越长业绩优势越明显，强制执行理性设置的交易纪律，既不会错过股市上涨，又在下跌时较好地控制回撤。

农银区间收益混合基金净值与沪深300（可比）走势

来源：wind；时间：2013.8.21-2019.9.20

通过产品设计真正实现投资上“攻守兼备”，不仅通过制度设计方式克服人性的弱点，实现高抛低吸的“神”操作，也让基金经理有更多精力专注于选股，提高组合的超额收益。

农银区间收益混合基金经理 陈富权

农银区间收益混合基金经理陈富权先生更多采用左侧投资，通过领先于市场的前瞻研究，挖掘出预期不太充分的行业和个股，在预期比较低的时候买入并且持有。

展望后市，陈富权指出，由于上市公司中报已经披露完毕，业绩风险的短期压制有所消除。此外，外部因素对股市的边际影响正在逐渐弱化，市场有望进入一段平稳的窗口期。

在市场整体风险不大的情况下，结合中报情况，积极调整结构，挖掘景气上行行业内的优质个股，有望取得较好的回报。

陈富权认为，当前可重点关注5G、国产替代以及数通板块的布局机会。