好久没有灵活配置型的基金被批准了，因为灵活配置型基金0-95%的仓位过于灵活了。然而，最近有两只灵活配置基金却被批准了，分别是先锋量化优选和和天弘港股通精选。这两基金之所以被批准，很大程度上是因为两只基金特殊的仓位管理策。今天我们来学习这两只基金的动态股票仓位管理策略。

一、

先锋量化优选的特点是合理确定该模型投资组合整体股票、债券和现金的配置比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化适时进行动态调整。具体来说，基金根据经济增速和估值等指标来动态调整基金仓位。具体是这么做的：

1）若GDP同比增长率连续两个季度下滑，且累计下滑幅度超过0.25个百分点，同时申万行业指数PE位于该指数历史估值区间（申万行业指数基期1999.12.30至今）前20%的数量超过全体行业指数数量的2/3，则股票投资占基金资产的比例范围为0-30%；　

2）若GDP同比增长率连续两个季度上升，且累计上升幅度超过0.25个百分点，同时申万行业指数PE位于该指数历史估值区间（申万行业指数基期1999.12.30至今）后20%的数量超过全体行业指数数量的2/3，则股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%；

3）如均未出现上述1）和2）所表述的情况，则股票投资占基金资产的比例范围为30%-60%。

二、

天弘港股通精选的特别之处择在于基金仓位根据恒生指数估值做动态调整：

当恒生指数成分股的整体估值水平市盈率　PE（TTM）处于近十年估值水平的　90%分位，此时市场估值较高，本基金将降低股票资产整体配置比例，股票资产占基金资产的比例为　0%-30%；

当恒生指数成分股的整体估值水平市盈率　PE（TTM）处于近十年估值水平的　80%-90%分位，本基金将调整股票资产整体配置比例，股票资产占基金资产的比例为　30%-70%；

除上述两种情况以外，本基金股票资产占基金资产的比例为　70%-95%。

三、

这两只基金的仓位变动策略很容易让笔者想起农银汇理区间策略（代码：004741）和农银汇理区间收（代码：000259）这两只基金。

其中，农银汇理区间策略是根据基沪深300的估值来调整基金的股票仓位：

当沪深300指数PE低于10倍时，基金的股票仓位在75%-95%期间；

当沪深300指数PE在10倍到12倍之间时，基金的股票仓位在55%-75%期间；

当沪深300指数PE在12倍到15倍之间时，基金的股票仓位在40%-55%期间；

当沪深300指数PE在15倍到18倍之间时，基金的股票仓位在25%-40%期间；

当沪深300指数PE大于18倍之间时，基金的股票仓位低于25%；

农银汇理区间策略的资产配置方法就是"沪深300的PE估值越高，基金的仓位越低"。这只基金有点“逆向投资”的感觉，该基金最大的好处就是能确保基金经理在牛市的时候不会犯大错误。基金产品设计保障了基金经理在操作中不会和散户一样在市场高估时高仓位运作、市场低估时低仓位运作，但该基金的这种投资策略也不是万能的----至少在震荡市中运作不占优势。

四、

农银汇理区间收益（基金代码：000259）这只基金，不过这只基金是根据上证综指的点位调节指数仓位的。

例如当上证综指点位在2750点之下，基金股票仓位95%以上；上证综指点位在2750点至3000点之间，基金股票仓位85%以上....上证综指点位在4740点至5000点之间，基金股票仓位5%；上证综指点位在5000点以上，基金股票仓位为0。

但是这只基金的投资策略的缺陷在于没有考虑企业盈利带来的指数点位的上涨，5年前3000点的上证综指和现在的3000点的上证综指估值不是一回事。但是，实际运作下来，农银汇理区间收益的收益还是很不错的。结

这几只基金的策略能帮助投资者不在市场低位踏空，不在市场高位追高，基金的投资策略至少可以让基金经理不在择时方面犯下大的错误。至于择股嘛，要看基金经理的能力哦。

对于个人投资者来说，除了关注以上几只基金外，也可以根据上面几只基金的策略来做权益资产的仓位管理。