三季度货币环境持续宽松,银行间质押式回购加权平均利率的季度平均值为1.29%,处于2010年以来的最低水平。债券收益率整体下行,标杆性信用品种3年期AAA级企业债中债估值收益率从2.91%最低下行至2.59%,3年期AA 级企业债中债估值收益率从3.06%最低下行至2.73%。
报告期内,本基金以绝对收益的思路看待资产配置结构。债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益并通过适度暴露久期风险,与权益资产形成股债对冲,提升组合整体的夏普比率。组合债券资产以“信用 ”的绝对收益投资策略,在报告期维持中性的组合久期,精选高资质信用债,以高等级信用债的持有票息收益为底层收益来源,以利率债与信用债市场的结构性机会作为收益增厚。权益资产的行业相对均衡,底层投资逻辑上集中于具有供给侧定价能力的企业,比如具有长期增长潜力与品牌护城河的消费品企业、具有中期供需平衡优势的原油、煤炭行业以及估值与成长性相对匹配的制造业企业。