2023年就将结束，截止目前，今年以来市场震荡调整，2024年市场有哪些投资机会？南南梳理了南方基金宏观策略部2024年投资展望给大家做个参考。

01、2023年市场

回顾我们先来回顾下截止目前2023年市场的一个情况：

国内市场方面：经济数据反映经济弱复苏。2023年国内经济“N型”筑底，货币政策宽松。AH股相对疲软，风格偏向小盘；债券市场表现较为亮眼。

美国市场方面：美股在滞胀与软着陆中摇摆，从罗素2000指数全年震荡的角度来看，宏观范畴上的美股不强。美债在3.2%-5%之间宽幅震荡，当前处于4%以上高位。

站在2023年年底，我们认为A股或处于估值底部区间。无论从市盈率、市净率等绝对口径来看，还是从股债比价的相对口径来看，目前市场估值或都处在极低位置。

另外今年回调的绝对幅度放在历史上看并不算大，但从21年初开始计算回调时间，长度却是较大的。三年的调整使得市场风险偏好低位徘徊，即便在估值极低的情况下，做多情绪不强。

最后从全球视角来看，海外与国内市场涨跌结构是类似的。全球宏观降速和国内弱复苏背景下，经济敏感型的顺周期股票普遍承压。国内沪深300、海外标普500剔除科技龙头均没有特别好的表现。

流动性宽裕叠加人工智能技术革新，带动了一轮浩荡的主题行情。国内AI相关标的偏向小盘，而海外AI龙头则主要是指数权重股，最终在都大涨的情况下，对指数的拉升作用差异巨大。

一句话总结A股全年状态：权重股乏力，主题和小票火热。（数据来源：南方基金宏观策略部整理）

02、2024年投资展望

回顾完2023年，投资者关注更多的是2024年会怎么走？

南方基金宏观策略部认为预计2024年中国经济延续温和复苏，美国下半年面临衰退风险，同时有望进入降息周期。2024年中美利差有望收敛，预计美债下行，国内利率小幅上行。

国内方面：看好经济复苏方向，幅度由财政力度决定，货币将保持宽松配合稳增长政策发力。中国经济增长目标大概率仍将定在5%左右，对应中央财政政策或需加码，可能促成温和复苏状态，社融小幅回升。

稳增长抓手预计包括基建投资保持韧性，降低地产投资拖累。政策上，财政积极，货币宽松配合，预计2024年或仍有降准降息机会。债市上债券牛市可能尚未结束，当前利率具备配置价值，国内经济温和复苏下，利率上行空间有限。股市上乐观，大幅上涨需看估值端的配合。

海外方面：高通胀掣肘下，美国经济预计难以实现软着陆。但当前就业市场依然稳健，预计衰退时点最早在三季度，降息幅度预计125bps。

美债看多，美股谨慎，美元下行。美国需求预计走弱，美联储下半年或将可能开启降息，原油预计可能会震荡偏弱，黄金可能会有上涨机会。

最后要注意的潜在风险是2024年的宏观不确定性主要在海外经济。提防海外衰退风险的释放，软着陆预期可能被证伪。2024年为全球政治大年，地缘博弈导致超预期波动；海外衰退加速，拖累全球金融市场表现。

$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$

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