大家好，我是华夏基金郑泽鸿。上周我们和大家交流了对于半导体板块的整体看法。我们一直都说半导体是周期成长行业，虽然新技术和新需求引领行业不断向前发展，但是半导体行业的周期变化也非常显著，今天我们与大家复盘国内半导体产业发展，希望借古鉴今，能为当下的投资带来更多的思考。

       从国产化角度大致复盘国内半导体产业发展，19年贸易战+海外制裁开启了半导体国产替代的大浪潮。20/21年史无前例的大缺芯进一步助推国产替代。22年以来，在剧烈的周期下行大背暴下，芯片国产化进度整体放缓。我们认为半导体国产化的过程是螺旋式上升，会不断经历“技术积累期--市场突破期--瓶颈期”的过程。半导体国产化经过了四五年的发展，很多成熟工艺的芯片国产化率已经提升到30-40%的水平。

       从周期角度大致复盘国内半导体产业发展，19年恰逢全球半导体进入一轮新的上行周期，国内半导体产业也进入上行期。20/21年史诗级的大缺货造就一波前所未有的大缺芯。而在缺芯背景下，经销商、客户疯狂囤货，芯片厂商也疯狂抢产能，一旦供需反转，就会发生剧烈的调整。21年Q3这一波周期达到了顶峰开始调整，周期下行到现在已经2年时间，从调整的时间和空间来看都相当充分。

       我们将在下次定投分享中，与大家讨论现在半导体周期行至何处，欢迎各位基民朋友与我们交流。最近全国各地都迎来一轮降温，大家也要多注意保暖呀。凛冬已至，春日可期，让我们一起携手走过这个冬季，一起等待下一个春天的到来！

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