大家好，我是区德成。 

上周五降准的消息发出来，也是让资本市场的情绪High了一把。通告决定在3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。这次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。根据估算这次降准释放资金规模约在5000-6000亿元。 

开年以来国内的金融数据整体是十分不错的，企业部门中长期信贷快速增长，居民信贷在二月份的边际改善明显。往细看企业部门中民营企业的融资扩张还是相对疲弱的态势，居民方面在去年四季度积压的地产交易和消费需求集中释放后，信贷增长的可持续性还是有待观察。

这次央行选在季度末的时点进行降准，预计可以有效缓解跨季度的银行间市场资金压力。根据央行发布的四季度货政执行报告，下一阶段央行将会继续保持流动性合理充裕，引导资金利率围绕政策利率波动。 对于今年5%的经济增长目标，高层也表示并不轻松，需要倍加努力。

我们认为短期货币政策仍然会围绕稳增长开展，不过如果二季度内部和外部环境再向不好的方向发展，政策利率仍然有往下调整的可能。 

对于债市而言，降准是有利于银行间资金利率保持平稳，打消投资者对货币政策基调变化的担忧，具备重要的指示意义。短期或许可以带动短端债券收益率进一步下行，市场也有可能迎来阶段性的交易机会。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。