大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

海外宏观：美联储议息会议纪要增量信息有限政策相机抉择，依然提及决策需“权衡数据及其对经济前景的影响而定”。

国内宏观：新房销售疲弱，二手房较好11月EPMI季节性下行，但幅度小于季节性水平。从高频数据看，钢铁生产边际走弱，汽车、化工边际走强。新房销售疲弱但二手房较强，工业品环比下行，农产品价格环比上行。政策跟踪：LRR报价保持不变；深圳降低二套房首付比例。 

流动性：边际收敛。资金面边际收敛，存单收益率上行。美元指数变动先上后下，人民币汇率升值，美债收益率变动较小，中美利差-176bp，北上资金整体净流出。隔夜回购规模和占比下行。 

债市回顾：曲线熊平。上周债市利空因素较多，汇率压力缓解但资金面收敛，人大常委会审议金融工作报告时提及资金空转问题，市场修正对流动性的预期，叠加地产政策持续放松，曲线熊平。10Y国债/国开分别上行5.3bp/5.7bp至2.71%/2.77%，10-1Y国债/国开利差分别下行15.7bp/4.3bp至37bp/29bp。国开税收利差低位震荡，信用债收益率上行。 

上周转债市场和权益市场涨幅较好的是医药生物等，跌幅较大的是计算机、国防军工、电子、电力设备等，医药生物为低估值且业绩稳健且近期热点较多，TMT、国防军工为前期涨幅较大，电新为光伏、锂电几乎全产业链持续跌价。近期随着地方政府特殊再融资债的发行，城投提前兑付情况明显增加，利率债供给放量和信用债供给缩量的局面对信用债构成一定支撑，而利率债持续面临供给压力。后续可持续关注机构行为层面的风险，以及新增财政工具等可能带来的供给压力。

$中信保诚至选混合C(OTCFUND|003380)$$中信保诚新锐混合A(OTCFUND|001415)$$中信保诚新旺混合(LOF)A(OTCFUND|165526)$$中信保诚至瑞混合A(OTCFUND|003432)$    

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