大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

海外宏观：美联储11月议息会议维持利率不变，10月非农低于预期。美国9月CPI同比略超预期，核心CPI继续下行。10月新增非农低于预期，短期罢工有一定影响，但需求走弱同样明显，就业市场整体呈放缓趋势。 

国内宏观：10月PMI超预期下行，供需走弱。三季度GDP超出预期，但地产表现仍然较为疲弱。9月出口降幅继续收窄，基建、制造业投资、消费表现较强，地产投资继续下滑。10月制造业PMI显示供需明显走弱，建筑业和服务业PMI低于近年同期。10月高频数据显示生产平稳，新房销售较差但二手房较强，工业品和农产品价格下行。预计10月政府债券支撑社融增速上行，出口降幅继续收窄，基建表现较好，地产拖累加深，CPI和PPI同比有下行风险。 

流动性：边际转松。资金面小幅转松，存单收益率分化。美元指数和人民币汇率震荡，美债收益率下行，中美利差为-213bp，北上资金整体净流出。隔夜回购规模和占比下行。债市回顾：曲线熊平。10月特殊再融资债、增发国债政策落地等供给因素对市场扰动明显，资金面波动加剧，短端上行，三季度GDP超市场预期，但10月PMI走弱明显，地产对经济影响加深，长端整体震荡，曲线走平。10Y国债/国开分别上行/下行1.9bp/0.5bp至2.69%/2.74%，10-1Y国债/国开利差分别下行1.9bp/11.9bp至49bp/36bp。国开税收利差低位震荡，股债比价处于高位，信用债收益率分化。 

上月转债市场和权益市场涨幅较好的是电子、医药生物、食品饮料等，跌幅较大的是通信、美容护理等，电子为华为mate 60 pro销量超预期以及23Q3电子行业为旺季从而业绩有所改善，医药生物为减肥药等创新药需求超预期，食品饮料为白酒超预期提价，通信为估值偏高跟随AIGC板块回落，美容护理为受经济偏弱影响而业绩预期转弱。

$中信保诚新锐混合A(OTCFUND|001415)$  $中信保诚新旺混合(LOF)C(OTCFUND|165527)$ $中信保诚至选混合C(OTCFUND|003380)$ 

*所提及板块及个股不代表推荐