#投资热点日历#
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我在#投资热点日历#选择了“百度Create Al开发者大会” ，主要是因为我比较看好人工智能行业，特别是受人工智能行业驱动的TMT行业未来的发展。
投教小问题：“定投是否可以分散投资风险？”答案是“A：可以”。
综合考虑当前A股环境和未来的科技发展潮流，当前我最关注的热点事件就是“4.16-4.17 百度Create Al开发者大会”，文心大模型3.0、自动驾驶、昆仑芯等系列成果均曾在此会议首次亮相，会议释放的积极信号或提升相关科技股、AI概念板块的投资热情，在AI发展浪潮中，传媒行业有望充分受益于行业新周期。
先说结论，古人常讲：“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域。”人工智能作为最典型的高弹性成长股赛道。这就意味着：
（1）在A股处于牛市亦或是反弹阶段时，人工智能无疑将领涨市场，成为上涨的主力军，为投资者创造超额的投资收益。
（2）在A股处于熊市亦或是下跌阶段时，高弹性的人工智能无疑也将会领跌市场，跌幅可能会远超市场整体水平，为尚未及时调整投资策略的投资者带来大幅亏损。
因此，在讨论人工智能赛道投资机会之前，我们可能需要对当前A股市场的整体情况进行综合判断，研究A股市场走势处于哪种阶段，才能够把握住人工智能赛道的投资机会。
随着人工智能多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低，以生成式AI为代表的人工智能产业链，自然也有望迎来价值重估。银华基金唐能经理的银华体育文化灵活配置混合（A：003397；C：018590）则聚焦于人工智能应用领域，全面布局游戏、传媒、计算机等TMT领域，特别是“传媒+计算机”板块，AI赋能传媒，传媒行业投资价值凸显。
前十大重仓股全面布局神州泰岳、恺英网络、三七互娱、吉比特等传媒板块龙头企业，是投资者参与AIGC行情的良好标的。
具体来说：
一、关于当前A股处于历史性投资机遇的原因
简单来说，在我看来，每一次行情都是在悲观与绝望中诞生的，当前也概莫能外。正如史上最传奇的基金经理彼得林奇所说的，资深投资者都会喜欢熊市而非牛市，因为他们能够以非常低廉的价格买到最为优质的资产，熊市底部的时候也正是遍地黄金的时代。因此，对于当前A股走势，我的基本判断是，随着去年底以来监管机构频出的政策利好，包括：
（1）2023年8月财政部和证监会印花税减半征收、锁紧IPO、规范减持、降低融资保证金比例四大利好齐发，不仅降低了市场交易成本，促进了资本市场的短期活跃；
（2）2023年10月，证监会再发新规，连续提出4个方面的新要求，阶段性收紧融券和战略投资者配售股出借，从根本上堵住了长期以来导致A股资金失衡的一系列漏洞；
（3）2024年1月，证监会提出要全面深化资本市场改革，首次提出要加快建设以投资者为本的资本市场。全面加强对于融券业务监管：暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；持续加大监管执法力度，将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。
（4）2024年2月，证监会进一步加强监管政策，提出严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要求从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为，对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯关”，强调让造假者“倾家荡产、牢底坐穿”，从源头上堵住了带病上市的政策漏洞。
（5）2024年4月12日，国务院发布第三个“国九条”，构建了“1+N”的证券市场政策体系。为深入贯彻落实资本新“国九条”，深沪交易所制修订了配套业务规则并向市场公开征求意见，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。
综上所述，在我看来，随着当前A股政策利好不断集聚，政策底已至，A股已经处于震荡触底期，虽然具体的反转时间依然未知，但毋庸置疑的是市场底在即，投资者可以适时抄底高弹性的超跌股，转守为攻。这时候，人工智能赛道无疑非常值得投资者重点关注。究其原因，最重要的还是科技进步对于人工智能行业带来的颠覆性变化，毕竟科技就是第一生产力，随着生成式人工智能的快速发展，通用式人工智能也已经呼之欲出。
（1）2024年2月16日，OpenAI宣布推出全新的生成式人工智能模型“Sora”。通过文本指令，Sora可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。这些视频可以呈现“具有多个角色、特定类型的动作、主题和背景等准确细节的复杂场景”，且在视频画面一致性、长视频生成等方面的性能优于其他模型。比如，Sora能够理解人吃汉堡的行为，并且视频中能呈现在汉堡上留下的咬痕。这意味着，继文本、图像之后，OpenAI将其先进的AI技术拓展到了视频领域。OpenAI亦表示，Sora是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，这一能力将是实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑。
（2）2024年3月1日，英伟达CEO黄仁勋在美国加州参加斯坦福经济政策研究所峰会时表示，他预计通用人工智能（AGI）最快将在五年内面世。通用人工智能（AGI）又称“强人工智能”，是人工智能的一种理论形式，指的是人工智能可以像人类一样学习和推理，有可能解决复杂的问题并独立做出决策。“通用人工智能”的概念是相对于目前我们已经广泛实现的“弱人工智能”来说的，后者指的是擅长执行单一任务、解决特定问题、但没有自主意识的人工智能，其应用包括智能客服、无人驾驶、算法推荐等。
这时候可能有朋友们担心了，今年以来人工智能板块的飙升是人工智能行业的成长逻辑发生了巨变，还只是短期的概念炒作，人工智能板块是否有长期的投资价值，我们现在还能申购人工智能主题基金吗？毕竟对于A股的许多投资者来说，“人工智能”的概念其实并不算陌生，甚至有些老生常谈。
其实，早在1956年，在美国一批年轻科学家的聚会上，就首次提出了“人工智能”这一术语，迄今为止已经有半个多世纪的时间了。而在近年来的A股，“人工智能”的行情确实也是翻炒了多次，可能现在投资者会有担心，近期的人工智能行情只是过去概念炒作、最终“冲高回落”的历史重复，还是“人工智能”行业真的发生了本质的变化，同时，随着人工智能板块的连续大涨，现在是否还是投资者介入的良好时机，上车还来得及吗？
对于这样的担忧，在我看来，人工智能板块当前依然极具投资价值，任何板块回调的时候都是我们上车人工智能的良好时机。究其原因，科技是第一生产力，当前人工智能产业链的异军突起本质上源于以ChatGPT为代表的通用型人工智能技术大爆发对于人工智能行业增长前景的重塑，人类很可能即将迎来由人工智能和智能机器人联合驱动的“第四次工业革命”。在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），只是后续龙头股指数增长中起步阶段的一丝涟漪，“小荷才露尖尖角”。
简单来说，最强AI比拼的终点就是算力，Sora模型有望推动AI多模态领域飞跃式发展，AI创作等相关领域将迎来深度变革，AI赋能范围进一步扩大，多模态相关的训练及推理应用也将进一步提升对算力基础设施的相关需求。总体来看，以Sora为代表的多模态AI后续潜在的商业化有望对应用端如短视频、电影、游戏等下游领域产生深远影响，进而传导到上游算力端，算力基础设施、芯片产业需求有望再次迎来爆发。根据德勤预测，全球人工智能产业规模预计将从2017年的6900亿美元增长至2025年的6.4万亿美元，复合增长率高达32.1%；2021年中国人工智能市场规模达2058亿元，预计到2025年也将达到5460亿元，复合增长率也将达到27.63%。
二、关于生成式人工智能对于人工智能技术爆发的标志性意义
从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。
（1）2023年3月14日发布的升级版GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，具有了四大新优势：（1）文字处理能力快速提升；（2）增加图像处理功能；（3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；（4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的智能程序。
（2）2024年2月16日，Sora可以直接输出长达60秒的视频，包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。这一能力将是实现AGI（通用人工智能）的重要里程碑。Sora的问世意味着短视频、影视剧制作、甚至游戏内容制作等产业均有望实现进一步降本增效，迎来重磅技术变革。随着多模态大模型等技术的不断迭代，文字、图片、音视频以及游戏内容间的转化门槛将可能逐步降低。
随着ChatGPT和Sora先后推出，已经初具了通用型人工智能的特征，这预示着人工智能行业很可以已经到达了这样科技进步的奇点阶段，即将迎来技术大爆发的历史机遇，时间甚至会远不到黄仁勋所说的五年。在OpenAI公司推出ChatGPT之后，就立刻爆火，两个月就有超过1亿的注册用户，已成为全球历史上用户增长最快的消费级应用。随着大模型的技术进步以及各式各样的商业化应用落地，有望开启新一轮科技创新周期。
在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来“第四次工业革命”。那在生产力的再一次空前解放下，现在人工智能板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT、Sora之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。
但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的概括，也是对未来通用式人工智能最完美的诠释。
人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。通用式人工智能功能则可以不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像，Sora还能够进一步制作视频，能够“不器”的“君子”智能正在逐渐由梦想变为现实。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发“第四次工业革命”，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。
三、关于当前人工智能板块空前投资机遇
当前A股长期处于震荡市行情、缺乏普遍赚钱效用的时候，要想获得超越市场的阿尔法收益就需要重点挖掘具有潜在结构性行情的板块。而在我看来，处于风口的人工智能板块极可能会成为贯穿A股当前乃至长期全面的结构性行情黄金板块。
人工智能的领域实际上非常庞大，既包括AI芯片、中央处理器(CPU)、图形处理器(GPU)、存储器(如内存和硬盘)等直接于设备算法算力相关的基础资源技术，也包括办公软件、政务服务、交通出行、游戏传媒、云计算、通信、金融、数字孪生等应用场景，可谓是包罗万象。特别是当前受内外部形势影响，“信息安全”重要度大幅提升，自主可控和国产替代也愈发受到重视，人民日报也专门发文强调要加快发展中国的人工智能大模型，而且必然要是安全可控的。
而且当前虽然人工智能板块中的应用支持龙头企业轮番上涨，行情十分火热，毕竟软件的升级优化相较于基础硬件的科技突破确实相对容易些。但是，基础硬件的涨幅相对滞后，依然存在巨大的抄底机会。在人工智能技术大爆发的引领下，应用软件引领上涨，基础硬件蓄势待发，投资人工智能板块正当时！
具体来说，我看好2023年乃至未来人工智能板块投资机会的原因主要基于以下五点：
从ChatGPT的表现看，人工智能极可能已经处于能够通过“图灵测试”的前夜，即将迎来光辉的未来，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，人工智能可能将会引领人类下一轮技术突破的新未来，必然大有可为。彼时人工智能行业的应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，可能会引领人类下一轮技术突破！
（1）芯片、计算机等基础硬件产业都具有显著的规模效应，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，从而形成强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，往往只要一步落后，就会步步落后；
（2）办公软件等软件应用又具有先发优势，市场占有率越高主动提供配套服务的企业就越多，从而市场占有率也就会越高，如果没有外力的作用，后发企业几乎同样没有赶超机会。
这也是我国过去在软硬件诸多领域投入巨资但追赶效果不佳的最主要原因。
直到近年来，由于国际局势的变化，特别是美国开始打压我国的科技企业，同时半导体行业更是美国重点打压的领域。日前美国就通过了《芯片与科学法案》，全方位打压中国芯片产业发展，国产替代的重要性愈发凸显。科技自主可控超过成本因素成为时代最紧迫的需要，国产替代主题迎风而起，反而为国内的硬件产业和软件服务的后发企业创造了前所未有的弯道超车机遇。在国内芯片行业的被打压下，相较于芯片性能，国内电子产品企业最在意的就变成了芯片供应链的稳定。正如古人常讲的：“否极泰来、物极必反”，国家“税收优惠+人才助力”的产业政策也在全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产。根据预测，等到2025年，我国的芯片自给率将提高到70%，由2022年的自给率还只有16.7%。短短三年间，我国芯片自给率就要由16.7%飙升至70%，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，随着国产芯片市场份额的快速增加。
2、正是面临空前的国际竞争压力，我国对于科技创新板块的发展同样愈发重视。在党的二十大报告中，“科技”一词就出现了四十余次之多，“科技强国”也是我国在二〇三五年基本实现社会主义现代化的重要目标。2022年10月28日，国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，明确初步形成全国一体化政务大数据体系，直接利好国产软件公司在平台软件建设、数据服务器、大数据应用等方面的发展空间。
3、人工智能的驱动作用愈发显著。近年来，人工智能在国家的大力扶持下，产业规模连年增长。2021年，我国人工智能规模已达45.5万亿元，占GDP比重将近40%，业已成为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，产业规模已经占全球第二，仅次于美国。特别是2023年2月27日，国家印发的《数字中国建设整体布局规划》，完成了人工智能产业政策的顶层设计，大力推动人工智能成为国民经济“加速器”；近期的国务院机构改革方案又成立了国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、人工智能、数字社会规划和建设等。这些举措都充分体现了国家对于人工智能的空前重视。未来随着各行各业数字化的快速拓展，人工智能必然有更长足的发展空间。人工智能各细分高精尖领域潜力巨大，6G浪潮呼啸而来、以ChatGPT、GPT-4为代表的人工智能应用广泛、纳米芯片核心元件迭代更快，web3.0时代元宇宙产业同样机会空前，都将推动人工智能热度的持续走高！
4、2022年“东数西算”工程全面启动，堪称是信创行业的“西部大开发”，带来了信息产业新的巨大增长空间，未来随着“东数西算”工程的持续推进，信息服务业的增速还有可能进一步加快。未来五年更是信创行业的高速发展期，从党、政到金融、电信、交通、电力等行业，通信、计算机等领域需求有望全面提升，根据海比研究院的报告，在2025年，信创市场规模有望直接突破2万亿元。
5、2022年底以来，以ChatGPT为代表的的人工智能已经由过去的科幻构想和实验室产品逐渐走向成熟。
（1）ChatGPT语言数据库“GPT-4”更是取得了新的飞跃，“GPT-5”呼之欲出。
(2)2024年初，Sora模型火爆出圈、再次点燃人工智能相关板块热情，再有机器人赛道冲入“风口”，众多科技巨头参与其中。海外AI应用大发展和算力龙头业绩以及市场情绪回暖带动下，市场迎来猛烈的超跌反弹。特别是2023年以来，作为人工智能算力基础的英伟达和全面向AI硬件转型的老牌计算机公司戴尔等都取得了惊人涨幅，英伟达一年涨幅超过十倍，2024年3月1日，市值更是突破了惊人的两万亿，甚至超越了全球电商巨头亚马逊公司，海外AI前景广阔，国内人工智能可谓是方兴未艾，值得期待！
技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。从2022年的ChatGPT乃至2024年Sora的表现看，人工智能极可能已经处于生成式人工智能诞生的前夜，即将迎来光辉的未来，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，人工智能可能将会引领人类下一轮技术突破的新未来！
综上所述，基于上述的五点原因，在我看来，随着科技的快速进步，在生成式人工智能在文本、图片和视频等领域均取得突破式进站后，人工智能板块极有可能会成为贯穿行业前景广阔。银华基金的银华体育文化灵活配置混合（A：003397；C：018590）全面覆盖了人工智能全产业链，正是我们参与人工智能板块行情浪潮的良好投资工具。
总结：
综上所述，考虑到ChatGPT乃至最近Sora的快速迭代对于人工智能技术爆炸的标志性意义，无论是基础资源、技术，还是应用场景，人工智能产业链极有可能成为贯穿未来的A股行情主线。银华基金的银华体育文化灵活配置混合（A：003397；C：018590）全面覆盖了人工智能“传媒+计算机板块”的全产业链，都是参与人工智能行情的良好工具。4月16至4月17日的“百度Create Al开发者大会”则有可能成为促进人工智能新一轮行情浪潮的契机，当前布局正当时！
同时，人工智能会是一个很大的创新浪潮，甚至是引领下一代创新的技术，但同样也可能会重塑现有的产业结构，淘汰大量的工作岗位，造成结构性失业，变革才刚刚开始。但是，与其现在就开始杞人忧天，担忧工作能否抱住与否。莫如现在就早的参与人工智能板块的投资机会，也是对冲未来人工智能行业的风险：
（1）人工智能发展慢，那么大部白领能够保住工作；
（2）假使人工智能将来真的能发展到让大部分白领劳动者失业那天，我们也能够在资本市场上获取足够的投资回报，来对冲失业的。
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