当一个基金的净值长期维持在0.9左右，可能的原因有以下几点：
1. 基金的业绩不佳：如果一只基金的投资组合中的股票等资产表现不佳，那么这就可能导致该基金的净值下降。例如，如果基金主要投资的股票价格下跌，那么这就会导致基金的净值下降。
2. 分红因素：基金公司可以选择将部分收益以现金分红的形式派发给投资者。在这种情况下，基金的净值会降低，而投资者的账户余额会增加。然而，这并不意味着投资者的实际收益增加，因为基金的总价值并没有变化。
3. 市场环境因素：基金的净值也会受到市场环境的影响。例如，在熊市期间，大部分股票的价格都可能下跌，从而导致基金的净值下降。
基金的净值并不等于基金的价值。基金的价值取决于基金持有的资产的市场价值，而基金的净值则是根据基金的资产和负债计算出来的。因此，即使基金的净值较低，但如果基金持有的资产的市场价值较高，那么基金的价值仍然可能较高。