二季度前期上海疫情严重,上海大面积停工停产,供应链出现局部断裂。债券市场的焦点重新回到对经济的担忧。货币市场流动性极度宽松,带动债券收率率全线下行。5月底6月随着疫情的修复以及复工复产的推进,经济开启小复苏模式,利率开始缓慢回升,收益率曲线呈现陡峭化特征。二季度,中债总指数上涨0.93%,中债企业债指数上涨1.71%,中债综合指数上涨1.05%,中证转债指数上涨4.68%。相比一季度末,1年期国债和国开债收益率分别下行18BP和27BP。10年期国债和国开债分别上行4bp和2bp。1年、3年、5年AAA信用债利率分别下行28BP、13bp和15BP,信用利差和等级利差收窄,期限利差有所走阔。本基金持仓以利率债和中高评级信用债为主,二季度在持有策略的基础上,保持适当的组合久期和杠杆,择时增加中等期限高等级信用债配置。展望下半年,随着物理隔离逐渐解除,人流和物流恢复,以及政府扩基建、促销费和稳地产的稳增长措施不断出台和落地,经济存在修复空间。货币市场流动性整体仍将保持宽松,但可能逐步收敛回归中性。由于当前私人部门需求仍弱对经济增长形成一定的制约,预计债市仍将延续下有底、上有顶的震荡格局。利率债券在维持一定久期和杠杆的基础上,紧跟利率走势,把握市场震荡机会,加强波段操作。信用债券方面,关注利率债券的比价效应,同时不断梳理信用债持仓,防止信用风险的发生。