回顾2022年一季度,各大指数单边下行,大盘略占优,上证50下跌11.47%,沪深300下跌14.53%,科创50下跌21.97%,创业板下跌19.96%,中证1000下跌15.46%。分行业来看,煤炭、房地产、银行等行业上涨,电子、国防军工、汽车、家电、食品饮料等行业跌幅较大。一季度经济延续去年下半年以来的弱势,房地产销售继续回落,消费增速继续放缓,进出口也逐步回落。叠加奥密克戎疫情的冲击,俄乌冲突导致的原材料上涨,一季度对于国内整体经济和大多数行业和公司,都考验极大。而美联储今年的货币政策也在限制国内金融政策的使用空间。上述负面因素已经在股市中逐步反应,而国家的对冲政策目前还未体现其效果。随着政策的推行,以及疫情的控制,我们相信尾部风险的可能性将逐步减少,A股估值的吸引力将逐步显现出来。报告期内,本基金在寻找景气向上的行业的同时,逐步调整持仓结构,寻找更有性价比的标的。本基金坚持自下而上精选优质个股,坚持从公司的基本面、估值出发,重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期,合理调整板块权重。