#黄金大涨 大宗商品还能上车吗？#
进入3月，黄金市场像是被突然注入了一剂强心针，2000美元/盎司，曾是2023年11月之前黄金难以突破的价格。但自2024年以来，黄金轻松越过2000美元/盎司。自3月1日至4月12日短短30个交易日内，金价累计涨幅接近20%。拉长时间来看，金价较2022年11月的阶段低点已经反弹超过50%。 历史上，金价经历了多轮牛熊周期。 在1929-1933年美国经济大萧条后，多数发达经济体相继放弃了金本位制，实施纸币制度。金价面临价值重估，在短短几年时间内大幅暴涨逾70%。这算是第一次让人们见证了黄金的威力。 再到1970年至1980年，迎来了第二轮超级大牛市，累计涨幅高达430%。 1971年，尼克松悍然宣布暂停美元兑换成黄金，布雷顿森林体系轰然倒塌，黄金价值再次被重估。美元与黄金脱钩后，美国财政、货币都开启了双宽松政策，导致恶性通胀，再一次驱动金价大幅上涨。 随后，黄金迎来了一轮长达20年持续贬值，与全球主要经济体不断上涨的物价形成鲜明对比。 2000年，美国互联网泡沫破裂前，全球股市异常狂热，黄金迎来探底反弹之路。 2006-2008年，美国房地产市场出现超级泡沫，金价持续诡异大涨，一度涨至1000美元高位。此后，伴随着雷曼兄弟的倒闭，次贷危机席卷全球。黄金作为大类资产，在短短几个月也跟随股市、债市大跌超过20%。 随后，全球主流货币泛滥，美元实际利率走低，黄金一路上涨至2011年，最高时突破1900美元/盎司。 此轮牛市之后，黄金迎来长达近7年的熊市，金价从高位一度下探至2015年的1045美元/盎司，累计跌幅高达46%。 再于2018年10月开启新一轮牛市周期。 从历史演绎来看，金价一旦迈入牛市或熊市周期，持续时间往往不短，或可长达10年以上。 2018年底，美联储进入2015年以来加息周期的尾声，后于2019年实施3次降息。2020年新冠疫情，美联储把联邦基准利率快速降低至0，资产负债表扩张至5万亿美元。大量货币涌入市场，导致实际利率大幅走低，黄金大涨。 从2022年末开始至今，美国非农就业、通胀等相关宏观数据表现强劲，表明经济基本面偏强，10年期美债收益率也已经回升至4.4%上方，带动美国实际利率震荡走升，黄金却持续走强。 回到现在，2024年3月以来，黄金持续暴涨，刺激全球以投机盈利为目的的黄金非商业多头持仓快速提高、空头头寸相对走低，加剧了金价飙升。从宏观角度来看，尽管市场情绪高涨，美联储货币政策较为温和，但美国经济数据意外出现重要交叉，表明滞胀风险可能再度上升，这也为金价提供了支撑。来自传统黄金买家和全球期货市场的潜在强劲需求支撑了金价走高。全球央行疯狂购金行为也已成为主导金价走势的另一个重要因素。 我们可以看到，2022年，全球央行净购买1082吨黄金，相较于此前的450吨大幅提升，创下历史最高。2023年，再度净购买1037.4吨，这其中，最大买家就是中国央行。 截止今年3月，我国央妈黄金储备达7274万盎司，环比继续上升16万盎司。这已经是央妈连续第17个月增加，累计增持高达1010万盎司，约合286吨。按当前金价来计算，增持金额超1700亿元。 这个世界就是一个巨大的周期轮回，很多同学想问，那这轮黄金大涨到底还能疯多久？ 具体看来，短期内，金价波动性会增加，但未必会导致价格上涨。从中期来看，最近几天，以色列和伊朗的军事行动均越过了“红线”，意味着该地区的结构性紧张局势升级。全球地缘政治风险的增加或将支持对黄金的避险需求。长期来看，在避险情绪和市场对降息预期相对确定等多方因素共振之下，受到包括各国央行、中国投资者以及西方买家的推动，预计到2025年黄金价格还将上涨，长短周期共振，未来的黄金行情依然可期。我已经在$博时黄金ETF联接C$ 小赚一笔了，王祥老师服务的五千八百万小金人之一
