一、基本面分析
（一）紫山宏观分析
1. 紫山荀墨美联储 3 月会议释放年内不加息和 9 月底结束缩表的信号
美联储 3 月利率决议按兵不动，委员会一致同意维持联邦基金利率在 2.25%-2.5%不变，
符合市场预期。货币政策声明称，第四季度以来美国经济增速放缓，整体通胀下降，因能源
成本走低。今年第一季度国内投资和商业固定投资放缓，重申在决定未来利率政策调整时保
持耐心。此外美联储还下调了今明两年经济增速和通胀预期，同时上调了三年间的年度失业
率预期，点阵图显示 2019 年将不加息（此前预计加息两次），2020 年加息一次，5 月缩表开
始放缓，预计 9 月底暂停（此前预计年底结束缩表）。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，
首要目标是实现经济持续扩张和就业稳定，美国月均就业人数增幅已经放缓，增速小于 2018
年的强劲势头，零售销售疲软，或表明消费者开支放缓。现在是保持耐心的良好时机，将继
续观察和等待。我们认为美联储在 3 月会议上首次承认了美国经济增速放缓，并下调了未来
两年 GDP 增速和通胀预期，表明未来货币政策将致力于保持经济更加持久的增长，具体表现
为 2019 年暂停加息，5 月开始将缩债规模从每月 300 亿美元降至 150 亿美元，9 月底结束缩
表计划，这两点超出市场预期。
2 央行滚动开展逆回购操作，货币市场利率小幅下行
截止周五，本周央行在公开市场开展 1100 亿逆回购操作，当周无逆回购到期，实现净投
放 1100 亿。货币市场利率小幅下行，7 天回购利率下降 8BP 报 2.72%，7 天 shibor 下行 6BP
报 2.6640%。
3. 融资余额突破 9000 亿大关，深股通资金连续三周净流出
2 月份以来，随着股市涨幅的扩大，沪深两市融资余额呈现加速的回升态势。截止 3 月
21 日，融资余额报 9022.86 亿元，较上周大幅增加 222.86 亿元，连续六周增加。
2019 年 1-2 月份，沪港通北向通道资金持续净流入，且规模较前期明显加大。但进入 3
月份，沪深股通资金开始净流出，截止 2019 年 3 月 21 日，本周深股通资金净流出 24.47 亿元
基本面综述
从公布的 1-2 月经济数据来看，固定资产投资增速延续回升态势，但工业增加值和社会消费品零售增速继续放缓，表明宏观政策向实体经济领域传导存在时滞，一季度经济增速存在继续探底的可能，稳增长效果或在下半年显现，股指估值水平的提升将更多取决于企业盈利的实际改善。进入 4 月份，上市公司一季报将密集发布，市场预期将接受检验，业绩不及预期的情况下，估值存在向下修正的风险。货币政策保持宽松倾向，降准仍有空间，逆回购、再贷款再贴现等结构性利率有望下调，有利于提升股指的估值水平。影响风险偏好的因素多空交织，有利因素包括科创板正式开闸审批，注册制改革稳步推进，中美贸易摩擦缓和，美联储释放年内暂停加息和 9 月底结束缩表的信号。不利因素在于，市场预期将接受一季度经济数据和企业财报的检验，风险偏好或面临重估
二、波动分析
1.一周市场综述
国外方面，美联储 3 月利率决议按兵不动，并释放年内不加息和 9 月底结束缩表的信号，美元指数继续走弱，贵金属黄金、白银上涨。国内方面，科创板正式开门迎客，首批获受理的科创板拟上市企业名单公布，创业板指数强势上涨。截止周五，IF 加权最终以 3841.6 点报收，周涨幅 2.46%，振幅 3.60%；IH 加权最终以 1.29%的周涨幅报收于 2804 点，振幅 3.44%；IC 加权本周涨幅 5.09%，报 5590.4 点，振幅 5.88%。
2.K 线及均线分析
周线方面，IF 加权短暂调整后继续上涨，逼近前期高点 3895，短期若不能有效突破，需警惕再次回落风险。IH 加权在 2900关口上方遇阻回落，回踩 5 周线后再次上冲，上方面临 2018 年 3 月高点 2927-2988 一线压力，预计短期突破的难度较大。IC 加权
连续六周上涨，逼近 5600 整数关口，进入 2016 年至 2018 年 6 月形成的震荡箱体，上方压力将逐渐加大。深成指连续 11 周上涨，逼近 10000 整数关口，但成交量显著萎缩，短期回调的压力加大。创业板指数冲高回落，上方面临 2018 年 5 月高点 1876 一线压力，短期突破的可能性较小。上证指数突破 2015 年高点 5178 和 2018 年高点 3587 连线压力，短期面临 2018 年 5 月高点 3219 一线压力，短期关注能否有效突破。综上，股指短暂调整后再次冲高，短期注意防范回调风险。日线方面，IF 加权整体维持高位震荡，逼近前期高点 3895，短期若能有效突破，则上升空间进一步打开，否则需警惕再次回落风险。IH 加权在 2900 关口上方承压回落，回踩 20 日线后再次回升，短期关注前期高点 2923 一线压力能否突破。IC 加权突破5600 整数关口，上方面临 2018 年 5 月跳空缺口 5718-5762 一线压力，预计短期突破的可能性较小。深成指逼近 10000 整数关口，上方受到 2018 年 6 月高点 10323-10411 压制，上涨压力将逐渐加大。创业板指数在 1800 关口附近遇阻回落，短暂回调后再次冲高，关注 2018 年 5 月高点 1876 一线压力能否突破。上证指数逼近前期高点 3129，短期面临 2018 年 5 月高点 3219 一线压制，预计突的难度较大。综上，股指经过短暂调整后再次逼近前高，短期关注能否突破。更多关注新纪元期货直播，远离不正规非法期货黑平台。
