文/《号外（北京号外科技旗下）》 作者/郝晟

上半年A股市场先扬后抑，虽然在二季度出现明显的调整，但是赚钱收益还是很明显，众多权益类基金乘着这波气势如虹的涨势获得良好的收益，例如易方达瑞恒以上半年58.66%的收益率领跑。但饭总是别人家的香，基金总是别人家的好，在这波涨势中总有那么一些基金收益率负增长，排名吊车尾，东兴众智优选混合就是这样一只逆势负增长的基金。

东兴众智优选混合，在面对今年一季度A股普涨时，涨幅远远落后于同期同类涨势和沪深300涨幅。在今年一季度的涨幅为8.16%，同类为17.48%,沪深300为28.62%。而面对二季度A股回调时，回撤幅度明显的超过同期同类平均和沪深300，在今年二季度的涨幅为-10.99%，同类为-1.03%，沪深300为-1.21%。在同类排名中远远垫后，处于后五分之一位置。大盘上涨时跑输大盘，回调时回撤幅度远超大盘，这样的表现和普通的散户有何区别，让人大跌眼镜。基金经理的操作或真的很不给力，难怪基民会疯狂吐槽，并用脚投票赎回基金。

东兴众智优选踏错行情，阶段业绩表现均不佳

（数据来源：天天基j网）

查阅数据可知东兴众智优选混合，成立于2016年6月13日。截止到2019年7月25日单位净值0.811，累计净值0.811,成立以来累计收益率为负18.9%。基金规模仅为0.05亿元，远远低于清盘警戒线以下。

为何东兴众智优选混合会出现这种大盘上涨时跑输大盘，回调时回撤幅度远超大盘的操作呢？

在基金一季度的季报中基金经理这样阐述自己的投资策略：2019年初以来，A股市场受管理层政策支持以及中M贸易谈判乐观预期提振，展开春季躁动行情，持续反弹。另外海外机构投资者一直看好消费蓝筹和金融股，年初以来一直维持净买入态势，而且买入金额创出新高。上证50、沪深300指数1月份表现较好，2月份在中小市值公司商誉减值利空出尽后，创业板也大幅反弹。报告期内，本基金根据市场情况，采取了灵活的操作策略，重点配置了券商、电子和传媒板块。

从一季度的配置行业和前十大重仓股来分析，基金经理比较好的贯彻了投资理念。在行业配置上金融业占比58.64%、制造业16.28%、娱乐业4.28%、电子产业14.49%。

查阅基金一季度的前十大重仓股明细，有顺络电子、长江证券、中国银河、中信证券、方正证券、国泰君安、华泰证券、东方证券、华创阳安、三七互娱，十大重仓股有7只是券商股。俗话说的好春江水暖鸭先知，在股市反弹向上时，券商股能够明显的提前感知到股市回暖，而股市回暖交投活跃也有利于增厚券商股的利润。虽然总体上券商股的表现也不错，涨幅也比较客观，但明显一季度乃至上半年的热门板块不在券商股等权重股上，而在农林牧渔行业、行业、非银金融行业和电子行业等行业上，这样就造成虽然券商股行情也不错，但是涨幅落后于这些热门板块。重仓券商股的东兴众智优选混合的涨幅，不仅落后于同类平均水平也落后于沪深300。

二季度股市进入深度回调，作为股市风向标的券商股跌幅又大于A股平均跌幅深度，二季度的回调把一季度的涨幅都抹平。二季度在贸易摩擦反复的背景下，市场风险偏好持续受到抑制，A股市场整体呈现震荡下行的走势情况下，基金经理重点配置了金融、消费等核心资产标的，同时兼顾新兴成长的新能源。查阅二季度的十大重仓股，依次为中国平安、招商银行、贵州茅台、顾家家居、当升科技、民生银行、智飞生物、国泰君安、兴业银行、伊利股份。在行业配置上金融业占比39.59%、制造业25.12%。从具体配置上我们可以看出，以银行、券商为首的传统金融业仍然占有很大的比重，消费行业占有的比重不高，而对于上半年涨势强劲的农林牧渔业则完全没有涉及。

综上，我们看到东兴众智优选混合在股票配置上，没有踩准市场的热点，导致在大盘上涨时落后整体涨势，在下跌时回撤幅度大于市场平均水平。基金经理在择时和择股上值得商榷，更反映出基金经理在股市下行时防御措施欠缺，对风险的把控能力不够。

面对上半年糟糕的业绩，基金经理在一、二季度的基金季报中均没有进行认真的反思和总结，在季报中只是寥寥数语的提及报告期内的投资策略和运作分析，这种不反思不总结毫无诚意的态度，是最让基民所无法接受的，所以只好用脚投票。

业绩差规模超迷你，清盘警报长鸣无作为

对于这只基金来说，眼前最棘手的不仅仅是净值为负排名垫后，更重要的是它的规模远远低于5000万清盘警戒线。截止到2019年6月30日，该基金期末净资产为500万元。在基金一季度和二季度的季报中，都已经连续进行预警。一季报中披露到：报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续60个工作日低于5000万元的情况，但不存在连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人的情形，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并将采取适当措施。

这只基金在成立时的份额就不高，才2.23亿份，在封闭期结束后，总份额仅剩下0.53亿份。虽然后期有一些大额的申购，但是基金的表现实在是不给力，基民纷纷用脚投票，每逢股市反弹必赎回，导致2019年6月末时仅仅剩下500万元净资产的规模。在一季报时已经对清盘风险进行预警，只是整整过去了90多天，并没有看见基金管理方采取任何适当的措施提高基金的规模，或许是基金的管理方对这只基金不报太多的希望。

基金业绩差，掌舵者基金经理难逃其咎。查阅资料可知，东兴众智优选混合的基金经理为。

程远2009起历任东兴证券研究所高级研究员,华泰证券研究所纺织服装组组长兼任轻工造纸组和旅游酒店组组长。2015年任东兴证券基金业务部研究总监,现任基金业务部投资总监,兼任研究总监，2015年12月起任东兴蓝海财富混合基金经理。

程远现独立管理着东兴未来价值混合A\C、东兴核心成长混合A\C、东兴众智优选混合，共同管理着东兴量化多策略混合、东兴兴利债券。或许是一拖多消耗程远太多的精力，在其任内管理的基金业绩惨淡，剔除掉和别人一起共同管理的业绩，仅看独立管理的业绩。业绩最好的是东兴核心成长混合A，仅仅录得-15.58%的收益率。业绩最差的是东兴众智优选混合，3年又44天里录得-18.90%收益率。

（数据来源：天天基j网，截止时间： 7月27日）

而程远独立管理或者共同管理的基金，二季度的十大重仓股，就会发现它们高度重合甚至一致。无一例外的都是银行 证券 消费的配置，大幅向银行、证券这些传统金融业倾斜，占到基金净值的百分五十以上。这样的配置错过了上半年热门行业，农林牧渔行业、行业、非银行金融行业和电子行业，造成涨幅落后于同类平均和沪深300。