#2023年投资总结# 我在2023年的投资收益率为-4.10%，2023年是我感到投资最困难的一年，如果要把2023年做一个定义的话，我觉得是“非比寻常的熊市年”我也是一位老股民与老基民了，投资基金超过二十年，在我们这一代的印象中，今年的熊市与历次的熊市有着很大的不同：

第一，以往的熊市，都是各个板块，各个指数的无差别的下跌，而且很多指数之间的跌幅差不会很大，而在今年，A股显示的却是一种“杠铃行情”，就是总市值最大的一些公司（比如两桶油与四大行），还有总市值最小的一些公司（可以参考微盘股指数）它们的表现非常抢眼，也就是说杠铃两端的这些东西表现较好，而其他的一些主流指数，比如50指数，沪深300，中证1000，创业板指数，科创板指数等等这些表现都不如我们的预期。而且整个2023年，市场的热点持续性也不是太强，可能这个月人工智能很强，下个月中特估开始起舞，可能这个月传媒比较活跃，下个月煤炭有色的这些传统能源又出现了超预期的表现。总的来说，板块轮动的速度实在太快，而且各大指数出现剪刀差的频率相比以往大了很多，最明显的例子就是在2023年我们多次看到了当权重指数拉升的时候，很多中小创指数反而是调整的，当权重指数不温不火的时候，各类中小创指数又开始上演了一出你方唱罢我登场的行情。

第二，各种指标可以突破历史的极限，比如2023年当上证指数在3000点附近的时候，当时各大指数就已经低于历次熊市的大底了，但没想到各大指数的估值还可以突破历史的极限，比如在2023年12月21日的时候，当上证指最低点达到2882点的时候，当时沪深300指数的估值为11.2PE，我也查阅了一下以2023年12月21日这一天为起点，往前面推2500个交易日（就是10年），其中沪深300指数只有2个交易日的估值是低于11.2PE的，还有日历效应的极限，比如从沪深300指数成立至今，从来没有年线连着收三连阴的，结果2023年让我们见证了历史，上证指数的月线从来没有连续6个月收阴线的，而这个现象有在2024年1月底有可能会发生，因为2023年8月到2023年12月上证指数出现了月线五连阴，如果2024年1月还是阴线，那么就真的是历史首次的月线六连阴了（我当然不希望这种情况发生）。还有散户持股比例创历史新低，截止到2023年12月份，散户持股比例已降低到了28%左右，这一方面说明市场的情绪已经极度低迷，另一方面也预示着未来的市场会愈发成熟（因为机构投资者占比越高了），最后再说一个积极的信号，2023年ETF基金的总份额也创了历史的新高，一举突破了2万亿，特别是宽基指数基金（比如沪深300指数与上证50指数这类的基金），很多机构投资者对它们进行了大幅度的逆势加仓，这也让我对2024年的行情充满了期待。

第三，过往的很多投资策略变得失效了，对于基本面派的投资而言，当他们看到了很多板块的估值已经处于历史的30%的分位数上的时候开始抄底，结果越套越深，对于技术派投资者而言（具体来说这里面还分左侧与右侧），当左侧的技术派看到很多指数的走势在均线下方，而且偏离均线较大的时候开始建仓，结果还是输多赢少，当右侧技术派发现市场均线有了明显的拐头向上的趋势之后再进场，结果发现自己就是那个站岗的人。所以我觉得以后的投资，难度将会越来越大了，因为现在想通过单一的一种策略去盈利的难度是非常高的。

第四，A股与海外市场的关联度越来越强的，最明显的一个例子，因为美联储在2023年前三个月季的加息力度远超市场预期，但很多投资者真没想到它对A股会影响那么大。特别是在2023年8月到10月的这段时间，当十年期美债收益率不断飙升的时候，A股市场的调整幅度不断加大。所以这也给了我一个很好的启示，以后投资权益类资产，必须要时刻关注海外资产与A股的联动性。

在对2023年做总结之后，我也有了2024年的投资规划，那就是定投与沪深300指数相关的基金产品：

第一，沪深300指数是能够代表我国经济发展趋势的一个经典指数（它的群众基础非常好），里面成分股数量适中，而且成分股中一半是偏价值类的公司，一半是偏成长类的公司，真的可以做到攻守兼备。其实我们可以看一下，从2013年至今的这10年，沪深300指数的成分股是如何变化的，基本上金融地产类的价值型的公司权重不断降低，而代表新兴行业的比如新能源，光伏，科技，还有核心资产里面的医药，消费，上述这些行业的权重在增长，这与我国经济转型的侧重点相得益彰，而随着我国经济逐步的转好，沪深300指数将会长期受益。

第二，即使在2015年上一轮牛市的最高点买入沪深300指数基金，持有6年也能让我们有盈利，更何况现在沪深300指数的估值如此之低。我们知道股票盈利的核心来源是三个方面：股息率，盈利增长率，估值变化，关于股息率，市场通常用沪深300指数的股息率与十年期国债收益率孰高孰低来选择投资权益类资产还是债券类资产，而目前沪深300指数的股息率是3.2%，而十年期国债收益率为2.7%，所以从这个角度来看，明显是沪深300指数更有优势；而盈利增长率来看，沪深300指数里面的公司大部分都是各行各业的龙头公司，它们盈利增长率稳定，长期的核心竞争力很强，护城河很强，所以同行业里面的同类公司想超过它们，难度极大。而且现在的市场风格就是偏好盈利增长率稳定的公司（注意，是盈利增长率稳定，而不是业绩爆发性强的公司），而那些龙头公司不见得是业绩增速最快的，但它们却是盈利增长率的确定性最高的公司。所以它们非常受到市场的青睐。而目前沪深300指数的估值，不论是用它与海外市场同类指数去比较还是与它自身的历史估值去比较，都可以明显的发现沪深300指数当下的估值非常具有吸引力，而且影响沪深300指数估值的变化的一个很重要的因素就是全球的流动性，而目前市场一致性的预期就是从2024年开始美联储不但会结束加息，同时还有可能出现降息三次，这对释放全球市场的流动性大有帮助，所以这当然有利于提升沪深300指数的估值。

第三，在选择沪深300指数基金的产品方面，我已经定投了创金合信沪深300指数增强C(代码：002315)，因为增强型的产品能更好的发挥出基金经理的选股优势，很有可能为我们带来超额收益。还有创金合信基金在投资领域相当专业，深受广大基民的喜爱。@创金合信基金 @天天话题君 @东方财富创作小助手