在基金经理的投资框架里，宏观研判放在首位。因为宏观政策对A股市场的方向指引影响较大，重视宏观研判，首先能做到大的方向上不出现偏差，其次在行业布局和选择上也能做到紧跟政策、顺势而为。宏观方面，基金经理主要关注五个方向：“三驾马车”--投资、消费、出口、叠加汇率和货币政策。“

三驾马车”主要侧重国内经济分析，汇率侧重海外联动，货币政策主要研判流动性。

基金经理认为这五个方面，三个正向，市场震荡偏强；四个以上正向，趋势性上涨；反之亦然，调整的可能性大。

　　2023年受前期疫情影响，居民风险偏好和消费倾向较低，整体消费水平和疫情前仍
有较大差距。投资端，基建投资维持相对高位，制造业投资小幅回落，房地产融资端和
需求端低迷，地产投资大幅下滑。海外经济下行和去库存背景下，出口高位回落。美债
利率高位、国内经济偏弱情形下，汇率承压；流动性方面，货币政策保持稳健偏宽。五个指标中仅流动性指标正向，叠加资金流出存量博弈，因此市场偏弱，主要以结构性行情为主。

2023年A股主要指数整体下跌，其中创业板跌幅较大，上证指数小幅下跌。

申万行业中，通信、传媒、计算机和电子涨幅居前，美容护理、商贸零售、房地产和电力设备跌幅较大。

美联储加息暂停和美国经济好于预期情形下，海外主要股指均大幅上涨，其中纳斯达克指数涨幅居前。

12月11日中央经济工作会议强调以经济建设为中心，除政治局会议所强调的“稳中求进、以进促稳、先立后破”之外，会议进一步指出“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”。总体来看，中国式现代化和高质量发展仍是国内政策制定和经济发展的核心目标。　　　　基金操作层面，2023年研究驱动基金阶段性取得了较好的收益，但也经历了阶段性较大幅度的回撤。

为了更好地控制回撤、降低波动率、锁定收益，研究驱动基金在2023年12月调整投资策略：加强绝对收益思维，阶段性选择降低权益仓位，加大固收仓位的投资策略。待2024年权益市场方向明确，再择机选择加仓。