经济开门红可期，通胀低位徘徊
中美两国财政支持下，全球制造业或阶段性触底。财政基建托底之下，一季度GDP增长5%问题不大。基本面或需观察持续性，通胀全年料持续低位。
两个“软着陆”对货币政策的影响
从海外经验来看，地产风险化解仍处早期阶段，需把握当前窗口期。美国三大法案支出上升、制造业和居民均有韧性，软着陆概率较高。
低利率环境下的利率“新范式”
步入低利率区间后，美日欧利率趋势交易机会减少，波段交易机会增多。日欧净息差低位时期，需央行扩表推动利率下行。触发因素是金融风险以及货币乘数快速下降汇率可能也是当前影响宽松节奏的重要因素。