一周论市

本轮市场反弹至3月下旬的平台位置开始上下震荡。我们的理解是，市场对二季度因疫情扩散带来的极度悲观情绪得到修复之后，市场进一步的向上突破需要看到经济强复苏或更多行业景气度回升的出现。目前展现出来的国内外经济形势还是有较多的不确定性，流动性又处于合理偏充裕的状态中，因此投资者们围绕着短期催化或短期景气度的变化进行交易，使得市场总体呈现出指数承压、个股活跃的特征。

就短期而言，市场对于短期高景气或是有利好催化的行业和公司给予了非常高的热情，长期的空间和竞争格局则选择忽略，而我们的投资策略很少基于短期的催化进行交易，因此，在当下采取了以慢打快的思路，淡化行业轮动与择时，专注寻找好的商业模式下具有长期持续竞争壁垒的好公司，我们本着赚自己看得懂的钱的原则，在不断提升自己能力圈同时，不让市场的波动影响理性的企业价值判断；而且，在当下市场关注度较低的偏价值或消费方向的行业中，我们看到许多优秀公司的中长期投资价值已经凸显，这些公司的短期景气未必已经开始上行，但长期的空间已经具有较大吸引力。优秀的企业正是在一轮又一轮的经济低迷期中，经受住外部环境的考验，以螺旋上升的形式成长起来的。基于此，我们三季度乃至整个下半年的研究和投资重点都是基于中长期的视角去寻找优质企业遭遇到与自身经营关系不大的外部宏观因素冲击时带来的买点。

周晶

硕士学位。曾就职于银华基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司。2018年8月再次加入银华基金，现任投资管理一部基金经理。自2018年11月12日起担任银华-道琼斯88精选证券投资基金基金经理，自2018年12月27日起兼任银华沪港深增长股票型证券投资基金基金经理。

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。