一季度基金主要持仓白酒和啤酒。虽然疫情极大程度上影响了白酒和啤酒的消费场景及消费能力,但在2022年消费低迷的市场环境中,头部白酒和啤酒企业业绩表现相当稳健,证明白酒和啤酒行业基本面是极具韧性。
经过一季度补偿性消费后,二季度消费环境环比一季度偏低迷。某些消费细分行业如次高端白酒、两轮车、酱油等在二季度开始出现由于需求平淡导致竞争激烈,体现在价格走弱、毛利率下降、费用率提升、库存提升等情况。我们二季度对持仓重新做了布局。我们认为优质的公司如果逆势现出优秀的产品和管理能力,市占率进一步提升,则会成为我们投资的潜在核心标的。目前我们认为消费的机会来自于各个细分领域的机会,我们对餐饮、旅游、医美、眼科的各个方向都精选个股做了布局。且当前对国企改革的标的会更有青睐,我们认为这类公司在当前的环境下的业绩确定性更强。