报告期内,A股市场呈现先抑后扬的走势,2月初作为市场走势的分界点,市场整体V型变化。在主要宽基指数中,红利指数表现强劲,累计上涨超10%,偏大市值资产指数如上证50和沪深300也都录得正收益,表现居前。与此同时,成长类和小微盘资产表现较差,中证2000指数下跌11%,科创50指数则下跌超过10%。资产之间较大差异,一方面与经济逐步企稳,企业利润回升有关,同时,在利率不断下探和资产荒背景下,高分红资产体现出更强的资产性价比,叠加2月,小微盘资产在下跌中出现资金踩踏现象,综合导致一季度市值大小变成了资产之间表现差异的一个核心因素。
宏观层面,生产端表现偏强,主要体现为工业增加值同比增速7%,并且3月PMI大幅回升至50.8%,重回枯荣线以上,高技术产业扩张和外需上行对制造业景气形成支撑。投资端则有所分化,制造业、基建增长提速,地产降幅收窄。其中制造业投资累计同比9.4%,较前值增长2.9%,表现强劲;基建投资累计同比8.96%,较前值上升0.72%,而地产投资累计同比-9.0%,持续低迷,但降幅有所收窄。与经济增长亮点频出不同,10年期国债收益率则持续下行,从年初2.56%,一路下行至3月底的2.29%,反映出对高收益资产的强烈需求,这种结构性差异和利率持续下行,对市场风格产生了剧烈影响。
股票市场结构方面,大市值资产和红利资产表现突出,周期资产中上游资源品明显上涨。风格层面,大盘价值居前,而中小盘成长则表现较差。行业方面,银行、石油石化、煤炭、家电和有色金属等表现靠前,医药、计算机、电子、房地产和社会服务等则表现靠后。
本基金在资产配置的框架下,依据科学技术和系统化方法,深入分析上市公司各类型大数据,包含基本面大数据、交易行为大数据、产业链大数据、互联网大数据,以及嘉实基金研究员基于实地调研、案头研究以及电话访谈等多种对上市公司进行研究所产生的上市公司研究数据,在此基础上构建多种投资策略,以海量、多维度的数据构建对个股全面的评估体系,并运用智能化方法优化策略权重,最终精选具有显著投资价值的上市公司构建股票投资组合。报告期内,随着市场风格的剧烈波动,超额收益有所回撤,但组合整体风险约束较为严格,后期逐渐修复。