2023年上半年,经济整体延续修复趋势,一季度需求恢复较快,二季度以来需求端逐步走弱。地产销售疲弱,其中新开工是拖累最终的因素,投资增速持续下行,库存周期逐步进入被动去库阶段,外需走弱导致出口增速持续下行。今年以来消费是支撑经济的一大因素,但受居民收入预期影响,消费增速二季度也从高位回落。上半年通货膨胀维持低位,CPI受食品价格拖累持续下行,PPI上半年加速下行。二季度,央行于6月13日下调公开市场逆回购利率10bp,6月15日MLF利率下调10bp,货币政策继续打开空间,债券市场高位上扬震荡。预计后续将有其他相关政策出台,对经济形成提振。
2023年二季度,A股市场呈现弱势向下走势,上证指数和沪深300指数分别下跌2.16%和5.14%。市场缺乏增量资金,表现为存量博弈,市场机会继续表现在行业主题,如AI和传媒。总体看,行业涨少跌多,行业表现分化较大。二季度市场弱势更多来自经济基本面因素,疫情防控结束后累积的需求短期内爆发未能持续,经济在二季度内需和外需持续走弱,经济运行于下行周期中。虽然央行货币政策保持宽松,债券收益率下行,但是市场信心不足,资金没有选择权益市场作为主要配置方向。
展望三季度,本基金将动态观察宏观经济政策调整力度和方向,跟踪消费,出口和投资修复力度,前瞻性分析判断经济增长中结构和边际变化,从中观行业层面寻找配置机会。在债券和权益资产动态调整配置比例,争取绝对回报。债券方面,受制于产品规模,主要持仓仍以利率债为主,二季度进行了利率债短期交易增厚收益,维持了可转债的持仓比例。本基金仍将保持债券整体仓位的流动性,并保持较高的债券的信用资质要求。