“虽然基本面依然处于寻底阶段，投资者信心的恢复是非常明显的。”

从股票核心驱动要素角度看，十月份之后的市场主线较此前更为清晰了。首先，企业盈利下行的周期底部逐步探明，我们在这个月看到了信贷总量与结构（中长贷）企稳向上、看到了通用机械等行业订单回暖的迹象，部分行业和公司业绩最差的时候或已过去。其次，流动性状况比较差的时候也可能正在过去，美债利率、美元指数快速上行阶段结束，对应人民币或已度过贬值压力最大时期，有利于国内流动性的边际好转。更重要的是，政策将逐步进入加力期，发力需求端，我们已经看到医疗、信创、仪器设备等重点领域支持政策测陆续出台，在海外需求走弱、出口产业链压力加大的背景下，提振内需的政策有望进一步出台，我们的观点是不再悲观、积极寻找机会。

  注：数据来源：Wind，2022.11.30

市场处于底部已经探明，主要上攻方向不明确的阶段。我们短期的思路是少追热点、多埋伏低位或调整中的行业和个股。展望2023年，我们目前整理出三条配置思路：

第一条是传统制造业中优秀企业在新能源业务上实现开花结果的公司。我们近期线上线下调研了十多家此类企业，也在其中找到部分估值较低、增速较快的品种，接下来希望通过更多比较遴选出涨幅更大的标的。

第二条是在周期位置上尚处于右侧初现、盈利预测或估值水平尚有空间的周期行业。

第三条是明年经济增长的抓手。从房地产近期的几只箭，到疫情防控优化20条的推出，时间点是超市场预期的，我们相信明年的核心任务是经济平稳增长。消费因其内生的恢复动能较强，或许是蕴含机会较多的方向。

指数过往业绩不预示未来表现。本文涉及的任何内容及观点仅供参考，不构成投资建议或依据，投资者需自主决策、自行承担风险。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 银华心怡灵活配置混合型证券投资基金、银华心诚灵活配置混合型证券投资基金、银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、银华心享一年持有期混合型证券投资基金、银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金、银华科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金、银华瑞泰灵活配置混合型证券投资基金、银华沪港深增长股票型证券投资基金、银华盛利混合型发起式证券投资基金、银华富饶精选三年持有期混合型证券投资基金可投资香港联合交易所上市的股票，如投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

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