摘  要

1、上周全国胰岛素集采协议期满后接续采购在上海开标，本轮集采价格降幅明显缓和；在政策促进设备以旧换新的大框架下，地方医疗设备更新配套政策也在跟进。医药板块此前经历连续接近4年时间的下跌，估值已具备相当吸引力，$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$等标的低位布局价值或凸显。

2、上周日马斯克突然访华，若后续FSD进入国内市场，汽车智能化进程有望加速，结合以旧换新政策以及北京车展等事件催化，零部件及整车厂商都有不错的布局机会，或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰中证新能源汽车ETF联接C(OTCFUND|009068)$、$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$。

3、$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND|013020)$昨日上涨，近期地产政策持续放开，内需悲观预期有望修复。消息面上，前日成都出台通知，全市范围内住房交易不再审核购房资格。基金持仓方面，24Q1偏股型公募基金和北向资金的建材持仓均环比下降。从地产链数据来看，3月销售和新开工同比降幅都有所收窄，但就绝对值来看仍处于历史底部区间，市场的关切重点在于后续“三大工程”的推进落实情况。

4、半导体行业景气回暖，$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$昨日上涨。多方预期2024年全球半导体市场将逐步恢复，全球半导体销售额有望实现10%的正增长。下游消费电子景气度回升，24Q1手机和PC全球出货量均同比增长，全年有望温和复苏。

正  文 

一、大盘分析

昨日大盘早上就强势逼空，下午维持高位震荡。日内超4500股上涨，涨停家数超130家创下月内次高。截至昨日收盘，上证指数涨0.79%报3113.04点，创业板指涨3.5%。

昨日A股全天放量成交1.22万亿元，创年内次高；北向资金在上日爆买220亿创造历史后，再度大幅加仓超百亿元。

来源：Wind

二、医药板块

近期日元等亚洲货币加速贬值，人民币相对较强，中国资产具有一定的性价比；加上中美双方官方往来密集，对于中美关系的担忧有所缓和，因此或可看到外资加速流入相对低估的中国市场。

而从资金流向来看，北向资金青睐的主要是一些低位板块。如医药行业，上周大举加仓33亿元，位居所有行业前列。

上周国家医保局组织的全国胰岛素集采协议期满后接续采购在上海开标，相较于上一次48%的平均降幅，本轮集采价格降幅明显缓和，在上一轮集采降价基础上降低了3.8%。

根据医保局公布信息，本次接续采购全国共有超过3.5万家医疗机构参加，填报胰岛素需求量超过2.4亿支，涵盖临床常用的二代和三代胰岛素。

胰岛素生产企业积极参与，所有投标企业均有全部或部分产品中选。并且国内企业产品绝大多数高顺位中标，国产胰岛素份额有望快速提升，进一步实现国产替代加速。

医疗器械方面，在政策促进设备以旧换新的大框架下，上周广东省印发《推进卫生健康领域设备设施迭代升级工作方案》，目标到2024年底，更新医疗卫生机构医疗影像、放射治疗、远程诊疗以及手术机器人等设备0.6万台；到2027年底，更新以上设备超过2万台。

尽管医疗设备招标进程仍未完全恢复到正常状态，但医院采购的刚性需求仍在，医疗设备销售将在下半年有望显著复苏。

医药板块此前经历连续接近4年时间的下跌，估值已具备相当吸引力。而国内医药政策回暖迹象明显，尤其是创新药械，作为新质生产力代表，也是全球具备竞争力的战略性新兴产业，有望得到国家重点扶持。

展望后市，2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月31日-6月4日举行，国产创新药经过多年培育，已经进入成果持续产出阶段，近50个国产原创创新药入选口头汇报，较去年翻倍。整体来看，国泰中证生物医药ETF联接C（006757）、国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C（014118）、国泰中证医疗ETF联接C（012635）等标的低位布局价值或凸显。

来源：Wind

三、汽车板块

上周日马斯克突然访华，同日，中汽协发布关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报，上海超级工厂生产的Model3/ModelY符合数据安全标准及要求，各省市也将陆续解除对特斯拉的禁行禁停限制，市场预期FSD入华的进展有望加速。

FSD（Full Self-Driving Capability）是某海外新能源巨头最高级别的自动驾驶功能。最新版本的FSD V12用海量视频数据训练出的端到端神经网络，这样做的好处是模型性能不再由人为规则编码来决定，而是由数据和算力决定。输入的数据越多越优质，算力越强，模型性能越好，或可更好地处理一些极端情况，最终也会接近甚至超过人类的驾驶能力。

4月21日该巨头网站显示，公司将全自动驾驶（FSD）套餐在美价格从12000美元降至8000美元。随着FSD价格的下降，订阅率会进一步上升。此前马斯克宣布FSD行驶里程突破了10亿英里，为公司训练模型提供了充足的数据；另外计划8月8日推出无人驾驶出租车Robotaxi，预计新车型将进一步拉动公司销量增长、带动FSD行驶里程数向上。

若后续FSD进入国内市场，汽车智能化进程也有望加速。目前国内企业持续跟进端到端模型，有机会实现自动驾驶的能力跃升。叠加以旧换新政策以及北京车展等事件催化，零部件及整车厂商都有不错的布局机会，或可关注国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C（012974）、国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）、国泰国证新能源汽车指数A（160225）。

四、地产板块

国泰中证全指建筑材料ETF发起联接C（013020）昨日上涨，近期地产政策持续放开，内需悲观预期有望修复。

消息面上，前日成都出台通知，全市范围内住房交易不再审核购房资格，成都成为武汉、合肥、南京、长沙等热点省会城市后，又一座全面放开住房限购的城市。截至目前，除海南省外，核心城市中，仅北京、上海、广州、深圳四大一线城市和杭州（新房）、天津、西安等核心区仍维持限购政策。

基金持仓方面，根据某券商统计，24Q1偏股型公募基金在建材行业的配置比例为0.83%（环比降0.09pct），低配0.29%，消费建材系2016年来首次低配；北向资金对建材的配置比例为1.25%（环比降0.17pct），超配0.05%。从子板块来看，24Q1基金加仓玻璃纤维，减仓消费建材、新材料、水泥。

从地产链数据来看，3月销售（YoY -18.3%，前值-20.5%）和新开工（YoY -25.4%，前值-29.7%）同比降幅都有所收窄，但就绝对值来看仍处于历史底部区间。和往年数据对比，二手房的成交情况好于新房。市场的关切重点在于后续“三大工程”的推进落实情况，如今年以来已有多地明确了城中村改造和保障房建设的相关计划。

五、芯片行业

半导体行业景气回暖，国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）昨日上涨。

多方预期2024年全球半导体市场将逐步恢复。财联社报道称，在近期于上海举办的SEMICON China 2024国际半导体展上，专家表示，今年全球半导体销售额将实现10%的正增长，预计到2030年有望突破万亿美元。某券商分析师认为，行业侧半导体库存水平持续改善，逻辑和内存客户光刻设备利用率持续提高，需求下半年有望回暖，AI及中国需求是重要看点。

下游消费电子景气度回升，24Q1手机和PC全球出货量均同比增长，全年有望温和复苏。24Q1手机需求稳步复苏，全球出货量同比增长7.8%，AI手机逐步落地，主打AI功能的某韩国手机厂商的S24全球销量可观；Pura70上市，带来光学、麒麟芯、AI、卫星通信等创新看点。受益于上述品牌手机拉货影响，部分手机占比较高的半导体设备公司Q1业绩“淡季不淡”。此外，多品牌的AIPC在一季度密集发布，PC整体出货量同比增长1.5%，预计全年受益于AIPC和Windows更新周期，PC产业链也有望温和复苏。感兴趣的投资者或可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）未来的投资机会。

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国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55。业绩比较基准：中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证新能源汽车ETF联接C成立于2020.04.03，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准(%)：97.42/100.65，38.97/40.08，-26.92/-27.60，-26.22/-28.06。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证新能源汽车指数(LOF)A成立于2016.07.01，2019-2023年净值增长率/业绩基准(%)：-36.39/-38.14，31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48，-26.15/-27.61，-26.23/-27.51。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率x95%+银行活期存款利率（税后）x5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

国泰中证全指建筑材料ETF发起联接C基金成立于2021.08.03，国泰中证全指建筑材料ETF发起联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：-2.54 /3.61，-19.06/-24.23，-19.92/-22.16。业绩比较基准：中证全指建筑材料指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。黄岳自2021年8月3日起管理本基金。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接C成立于2023.09.26，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/ -3.13。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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