大家好，我是要下蛋不要碎蛋的阿债，新的一周，阿债带着最新的观点来和大家探讨了。

上周突如其来的央行喊话“长期收益率”小风波刮向债市，市场资金心态似乎再度发生微妙变化，债市谨慎心态较此前浓厚很多。结合最新消息来看，监管层释放了不希望长端利率过快下行，加重商业银行息差压力的信号。

此外，A股和港股在上周同时走强，且周五北向资金流入创近几年之最，一部分市场内资金寻求股债切换，这可能也解释了债市波动再现的原因。

上周资金面还是延续宽松，但受跨月、跨节等因素影响，各期限资金成本微幅上升。临近五一小长假，央行仍然延续每日20亿元的逆回购操作，说明央行判断目前市场整体的资金供应充裕，债市可能受资金面的影响相对较小。

总的市场说完，马上来看利率债、信用债、同业存单各自的表现：

利率债 

周二晚间金融时报发文传递央行偏鹰信号，叠加发改委表示加速落实特别国债等因素影响，债市开启快速调整，其中长久期利率债调整幅度更高，曲线整体走陡，国债收益率调整幅度低于政金债。

信用债

上周信用债市场整体跟随利率债调整。分等级来看，中低等级信用债表现占优；分品种来看，产业债表现相对较好，二永债调整幅度最大；分期限来看，短端调整幅度显著，曲线整体走平。

同业存单

上周1年AAA同业存单收益率上行7bp至2.11%。虽然资金面延续均衡偏松，但一方面跨月、跨节资金有一定波动，另一方面打击“手工补息”可能对银行资产负债管理造成一定影响，叠加债市整体表现较弱，同业存单收益率开始调整。

上周债市波动明显加大，央行再次提示长端利率债的交易风险，而根本原因在于长端利率大幅下行与基本面修复不相匹配，与此同时债券市场交易结构较为拥挤。

但有另一则利好消息需要关注的是，成都地产政策宽松，多部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会，这意味着宏观政策基调继续强调稳增长，而非市场此前预期的一季度GDP超预期，债市的基本面对后市还是有一定的支撑。

4月份马上结束了，重要会议这两天也该来了，有资金在博弈会议预期，接下来我们继续保持对最近大会的相关政策和措施表态的关注。

顺便提一下，五一假期临近了，本周只有两个交易日，虽然节假日市场不交易，但节日期间持有的债券每天都会有利息收入，不妨提早规划~

本周内也有重要的数据陆续发布，大家可以保持关注。

#债基朋友圈#

$汇添富中债7-10年国开债E(OTCFUND|020591)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$