投资者朋友们大家好：

我是$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$的基金经理陈俊杰。

大家一直关心的持仓情况有消息了。我们先看下，截止3月31日，一季报所公布的前十大持仓的情况：

对比4季报，我们的1季报有以下变化：

截止1季度末，我们的权益仓位占比为85.13%。我们的主要资产分布于美国、中国两个市场，美国市场占比75.61%，中国市场占比17.38%。截止1季度末，我们的前十大持仓合计占比为67.78%，均为美股半导体企业，相比去年四季度的48.04%，集中度上有所提升。

我们将一季度的持仓更收敛于AI 芯片所需要的计算，存储，传输，功耗等方向。我们认为当前我们有可能正站在一轮新的科技浪潮的起点，相较于以往，AI推动的硬件升级迭代的周期可能会拉的更长。

观点和展望：

总结来说：

我们看好硬件，处于复苏的趋势中，火热的AI潮流会拉长硬件迭代的周期。相比于2023年，我们认为2024年宏观层面对行情的影响减弱，更重要的是产业层面的增长。

进入2024年以来，我们看到全球 AI 发展如火如荼，随着 Sora 等新的 AI 应用场景落地， scaling law 的路径选择似乎变得更加清晰。我们看到在“大力出奇迹”的推动下，AI 在基础建设开始呈现“百花齐放”。除了负责计算的算力芯片之外，负责通信交互连接的芯片，负责数据存储的芯片，负责电源管理的芯片，都开始在AI 的加持下走出传统周期的底部，体现出复苏的态势。

我们认为，“计算、存储、传输”构成了当前 AI 硬件的底层，遵循“更强的计算能力，更高的存储容量，更快的传输速率”，由此对硬件端不断迭代升级产生了新的需求。

基于以上判断，我们将一季度的持仓更收敛于 AI 芯片所需要的计算，存储，传输，功耗等方向。我们认为当前我们有可能正站在一轮新的科技浪潮的起点，相较于以往，AI 推动的硬件升级迭代的周期可能会拉的更长。

宏观面上，从边际上看，每一轮周期美联储第一次加息或降息时往往对市场冲击力最大。我们的判断是，2023 年分母端影响较大，市场更多是在交易降息的预期，但随着降息节奏和空间的预期变化、AI 较强的产业趋势，宏观层面的波动今年来说相对减弱，我们更愿意相信定价分子端产业趋势的力量。我们仍然会继续遵循我们的初心，寻找全球产业升级方向下的投资机遇，努力前行，不负所托。

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